๋ชฉ์ฐจ
- Key Takeaways
- 1. SEC์ ํ ํฐํ ์ฃผ์ ๊ฑฐ๋๋ฅผ ์ํ Innovation Exemption ์ค๋น
- 2. SEC์ ์ 3์ ํ ํฐํ ํ์ฉ ๊ฐ๋ฅ์ฑ
- 3. ์ฝ์ธ๋ฒ ์ด์ค์ ์์ง์
- 3.1 ์ 3์ ํ ํฐํ: ์ฝ์ธ๋ฒ ์ด์ค์ ์ ์ผํ ํฌ๋ง
- 3.2 ๋ธ๋ผ์ด์ธ ์์คํธ๋กฑ์ด CLARITY Act ์ด์์ ๋ฐ๋ํ ์ด์
- 3.3 SEC๋ฅผ ํฅํ ์ฝ์ธ๋ฒ ์ด์ค์ ์๊ฒฌ์
- 4. ๋ด์ค ๋ค์ ์จ๊ฒจ์ง ๋ ๊ฐ์ง ์์ฌ์
- 4.1 ์ฝ์ธ๋ฒ ์ด์ค๋ ์ํ๋ฆฌํ์ด์ฆ๋ฅผ ๋๋ ค์ํ๋ค
- 4.2 ์ 3์ ํ ํฐํ๋ ์ฃผ์ ์ ๋์ฑ ํํธํ๋ฅผ ์ผ๊ธฐํ๋ค
- 5. ๋ค์ดํฐ๋ธ ํ ํฐํ๋ง ํ๊ฑฐ๋ ์ ๋์ฑ ํํธํ ๋ฌธ์ ๋ฅผ ํด๊ฒฐํด์ผํ๋ค
๋ฆฌ์์ฒ
๊ด๋ จ ํ๋ก์ ํธ
Key Takeaways
- ํ ํฐํ ์ฃผ์์ ์๋ ๋๊ตฌ๋ ๋ค์ํ ์์ฐ์ ์ธ์ ์ด๋์๋ ์ฌ๋ฆฌ์คํ๊ฒ ๊ฑฐ๋ํ ์ ์๊ฒ ๋ง๋๋ ๊ฒ์ ๋ชฉํ๋ก ํ๋ค. ๊ทธ๋ฌ๋ ํ์ฌ ํ ํฐํ ์ฃผ์ ์์ฅ์ ์คํ๋ ค ๋์ผํ ์ฃผ์์ด ์ฌ๋ฌ ํํ์ ์ํ์ผ๋ก ์ชผ๊ฐ์ง๋ฉฐ ์ ๋์ฑ ํํธํ๋ฅผ ์ฌํ์ํฌ ์ํ์ด ์๋ค.
- ๋ธ๋ฃธ๋ฒ๊ทธ์ ๋ฐ๋ฅด๋ฉด SEC๊ฐ ์ค๋น ์ค์ธ ๊ฒ์ผ๋ก ์๋ ค์ง โinnovation exemptionโ์ ์ 3์ ํ ํฐํ ์ฃผ์ ๊ฑฐ๋๋ฅผ ํ์ฉํ ์ ์๋ค๋ ์ ์์ ์ค์ํ ์ ํ์ ์ด ๋ ์ ์๋ค. ๋ค๋ง ์ด๋ฅผ ๋จ์ํ ํธ์ฌ๋ก๋ง ๋ณด๊ธฐ๋ณด๋ค๋, ์ 3์ ํ ํฐํ๊ฐ ์ ์ถ์ง๋๊ณ ์์ผ๋ฉฐ ์ด๋ค ๊ตฌ์กฐ์ ๋ฌธ์ ๋ฅผ ๋ง๋ค ์ ์๋์ง๋ฅผ ํจ๊ป ๋ด์ผ ํ๋ค.
- ํ ํฐํ ์ฃผ์์ Issuer-Sponsored, Custodial, Linked Securities, Security-Based Swaps ๋ฑ ์ฌ๋ฌ ๋ฐฉ์์ผ๋ก ๋๋๋ฉฐ, ๊ฐ ๋ฐฉ์์ ๊ธฐ์กด ์ฃผ์๊ณผ ์ฐ๊ฒฐ๋๋ ์ ๋๊ฐ ๋ค๋ฅด๋ค. ํนํ ๋ฐํํ์ฌ๋ transfer agent๊ฐ ์ง์ ๊ด์ฌํ์ง ์๋ ์ 3์ ํ ํฐํ๋ ์ค์ ์ฃผ์๊ณผ ๋ค๋ฅธ ๊ถ๋ฆฌ ๊ตฌ์กฐ๋ฅผ ๋ง๋ค ์ ์์ด ํฌ์์ ๋ณดํธ์ ๊ท์ ์ธก๋ฉด์์ ์์ ์ด ๋๋ค.
- ์ด๋ฒ ๋ ผ์์ ์ด๋ฉด์๋ ์ฝ์ธ๋ฒ ์ด์ค์ฒ๋ผ ๊ธฐ์กด transfer agent ์ค์ฌ ๊ตฌ์กฐ ๋ฐ์์ ํ ํฐํ ์ฃผ์ ์๋น์ค๋ฅผ ์ ๊ณตํ๋ ค๋ ์ฌ์ ์๋ค์ ์ดํด๊ด๊ณ๊ฐ ์กด์ฌํ๋ค. ๋์์ ์ 3์ ํ ํฐํ๊ฐ ํ์ฐ๋ ๊ฒฝ์ฐ ๊ฐ์ ์ฌ๋ฌ ๋นํธํ ์ํ์ด ์๊ฒจ, ๊ฑฐ๋ ์ฅ์๋ฅผ ๋์ด ์ฃผ์์ ํํ ์์ฒด๊ฐ ํํธํ๋ ์ ์๋ค.
- ๊ฒฐ๊ตญ ํ ํฐํ ์ฃผ์์ด ๋ณธ๋ ์ฝ์ํ ๊ฐ์น๋ฅผ ์คํํ๋ ค๋ฉด ๊ธฐ์กด ์ฃผ์์ ๊ถ๋ฆฌ ๊ตฌ์กฐ์ ํธํ๋๋ ๋ค์ดํฐ๋ธ ํ ํฐํ ์ค์ฌ์ผ๋ก ๊ฐ๊ฑฐ๋, ์ 3์ ํ ํฐํ์ ์ ๋์ฑ ํํธํ๋ฅผ ํด๊ฒฐํ ์ฅ์น๊ฐ ํ์ํ๋ค. SEC๊ฐ ์ด๋ค ๋ฐฉ์์ผ๋ก ์ 3์ ํ ํฐํ๋ฅผ ํ์ฉํ ์ง, ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ ๊ทธ ๊ณผ์ ์์ ํฌ์์ ๊ถ๋ฆฌ์ ์์ฅ ๊ตฌ์กฐ๋ฅผ ์ด๋ป๊ฒ ์ ๋ฆฌํ ์ง๊ฐ ํต์ฌ ๊ด์ ํฌ์ธํธ๋ค.
ํ ํฐํ๊ฐ ๊ธ์ต ์์ฅ์ ์ฝ์ํ๋ ๋ฏธ๋๋ ๋ช ํํ๋ค: ๋๊ตฌ๋ ๋ค์ํ ์ข ๋ฅ์ ์์ฐ์ ์ธ์ ์ด๋์๋ ์ฌ๋ฆฌ์คํ๊ฒ ๊ฑฐ๋ํ ์ ์๋ ๊ฒ.
ํ์ง๋ง ํ ํฐํ ์ฃผ์(tokenized stocks) ์นํฐ๋ฅผ ์ดํด๋ณด๋ฉด, ํ ํฐํ๋ ์ฅ๋ฐ๋น ๋ฏธ๋์ ๊ฑฐ๋ฆฌ๊ฐ ๋ฉ์ด๋ณด์ธ๋ค. ํ์ฌ ํ ํฐํ๋ ์คํ๋ ค ์ฃผ์์ ํํธํ๋ฅผ ๊ฐ์ํํ๊ณ ์๋ค.
1. SEC์ ํ ํฐํ ์ฃผ์ ๊ฑฐ๋๋ฅผ ์ํ Innovation Exemption ์ค๋น
5์ 19์ผ, ๋ธ๋ฃธ๋ฒ๊ทธ์ ๋ฐ๋ฅด๋ฉด ๋ฏธ๊ตญ SEC๊ฐ ํ ํฐํ ์ฃผ์์ ๊ฑฐ๋ํ ์ ์๊ฒ ํ๋ ์ ์์ธ, ์๋ฒ ๊ท์ ์์ ์ค๋นํ๊ณ ์๋ค๊ณ ๋ณด๋๋์๋ค. ๋น ๋ฅด๋ฉด SEC๊ฐ ์ด๋ฒ ์ฃผ์ โinnovation exemptionโ์ ๋ฐํํ๋ค๊ณ ํ๋ค.
์ฃผ์๊ณผ ๊ด๋ จํ์ฌ ๊ฐ์ฅ ์ค์ํ ๊ท์ ๋น๊ตญ์ธ SEC๊ฐ ํ ํฐํ ์ฃผ์ ํ์ฉ์ ์ํ ์๋ฒ ๊ท์ ์์ ๋ฐํํ๋ค๊ณ ? ์ด์ ๋๋์ด ๋ชจ๋ ์ฃผ์์ด ํ ํฐํ๋์ด ๊ฑฐ๋๋๋ ์ธ์์ด ์ค๋๊ฑด๊ฐ? ์ด๋ ์ผํ๋ณด๋ฉด ํฌ๋ฆฝํ ์์ฅ์ ๊ต์ฅํ ์ค์ํ ์์์ธ ๊ฒ์ฒ๋ผ ๋ค๋ฆฐ๋ค.
ํ์ง๋ง ๊ธฐ๋ํ๋ ๊ฒ๊ณผ ๋ฌ๋ฆฌ ์ด ์์์ ๋ํ ์ ๊ณ์ ๋ฐ๋ฐ๋ ๊ฝค ์ฐพ์๋ณผ ์ ์๋ค. ์๋ฌด๋ฆฌ๋ด๋ ๋ถ๋ฆฌ์ฌ(bullish)ํ๊ฒ ๋ณด์ด๋ ์ด ์์, ๋๋์ฒด ๋๊ฐ ์ ๋ฐ๋ฐํ๋ ๊ฒ์ผ๊น? ์ด๋ฅผ ์ดํดํ๊ธฐ ์ํด์ ํด๋น ๋ฐํ์ ์์ ์ธ โ์ 3์ ํ ํฐํโ๋ฅผ ์ดํด๋ณด์์ผ ํ๋ค.
2. SEC์ ์ 3์ ํ ํฐํ ํ์ฉ ๊ฐ๋ฅ์ฑ
๋ณธ ํํธ์์ ๊ธฐ๋ณธ์ ์ธ ๋ด์ฉ์ ๋ํด์๋ง ๋ค๋ฃจ๋ฉฐ, ๊ตฌ์ฒด์ ์ธ ํ ํฐํ ์ฃผ์์ ๋ถ๋ฅ ๋ฐ ์์์ ๋ํด์๋ โ2026: The Year of Tokenized Stocksโ์ ์ฐธ๊ณ ํ๋ผ.
ํด๋น ๋ฐํ์์ ๊ฐ์ฅ ์ค์ํ ํฌ์ธํธ๋ โ์ 3์ ํ ํฐํ(Third Party-Sponsored Tokenization)โ์ ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ด ์ด๋ฆด ์ ์๋ค๋ ๊ฒ์ด๋ค. ์ 3์ ํ ํฐํ๊ฐ ๋ฌด์์ผ๊น?
SEC๋ 2026๋ 1์ โStatement on Tokenized Securitiesโ๋ฅผ ๋ฐํํ๋ฉฐ ํ ํฐํ ์ฆ๊ถ์ ๋ํ ๋ถ๋ฅ์ ์ด์ ๋ํ ์๊ฒฌ์ ์ ์ํ์๋ค. SEC๋ ํ ํฐํ ์ฆ๊ถ์ ์๋์ ๊ฐ์ด ๋ถ๋ฅํ์๋ค.
- Issuer-Sponsored Tokenized Securities: ๋ฐํ ํ์ฌ(issuer)๊ฐ ์ง์ ๋๋ transfer agent์ ๊ฐ์ ๋๋ฆฌ์ธ์ ํตํด ๊ธฐ์กด ์ฆ๊ถ์ ํ ํฐ ํํ๋ก ๋ฐํํ๋ ๊ตฌ์กฐ์ด๋ค. ์ด๋ ์จ์ฒด์ธ ๊ธฐ๋ก์ด ๊ธฐ์กด์ ์ฃผ์ฃผ๋ช ๋ถ ๊ธฐ๋ก๊ณผ ์ฐ๊ฒฐ๋๋ฉฐ, ๋ฏธ๊ตญ ์ฆ๊ถ๋ฒ์ ๊ท์ ๋ฅผ ๊ทธ๋๋ก ๋ฐ๋ฅธ๋ค. ๋ํ์ ์ธ ์์: ์ํ๋ฆฌํ์ด์ฆ(Securitize)
- Custodial Tokenized Securities: DTCC์ ๊ฐ์ ์ 3์๊ฐ ์ฆ๊ถ์ ๋ณด๊ดํ๊ณ , ๋ณด๊ด๋ ์ฆ๊ถ์ ๋ํ ๊ถ๋ฆฌ๋ฅผ ๋ํ๋ด๋ ํ ํฐ์ ๋ฐํํ๋ ๊ตฌ์กฐ์ด๋ค. ํ ํฐ ๋ณด์ ์๋ ์ฆ๊ถ์ ์ง์ ๋ณด์ ํ๊ธฐ๋ณด๋จ ๊ถ๋ฆฌ๋ฅผ ๊ฐ์ ์ ์ผ๋ก ๋ณด์ ํ๋ค. ๋ํ์ ์ธ ์์: DTCC
- Linked Securities: ์ 3์๊ฐ ํน์ ๊ธฐ์ด์ฆ๊ถ์ ๊ฐ์น์ ์์ต์ด ์ฐ๋๋๋ ๋ณ๋์ ์ฆ๊ถ์ ํ ํฐ ํํ๋ก ๋ฐํํ๋ ๊ตฌ์กฐ์ด๋ค. ํ ํฐ ํ๋๋ ๊ธฐ์ด์ฆ๊ถ์ ๋ํ ์๊ฒฐ๊ถ, ์ ๋ณด๊ถ ๋ฑ๊ณผ ๊ฐ์ ๊ถ๋ฆฌ๊ฐ ๋ถ์ฌ๋์ง ์๋๋ค. ๋ํ์ ์ธ ์์: ์จ๋ ํ์ด๋ธ์ค(Ondo Finance)
- Security-Based Swaps: ์ 3์๊ฐ ํน์ ๊ธฐ์ด์ฆ๊ถ์ ๊ฐ์น์ ์์ต์ด ์ฐ๋๋๋ ํ์๊ณ์ฝ์ ํ ํฐ ํํ๋ก ๋ฐํํ๋ ๊ตฌ์กฐ์ด๋ค. ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ํ ํฐ ํ๋์๊ฒ ๊ธฐ์ด์ฆ๊ถ์ ๋ํ ์์ ๊ถ์ด๋ ์๊ฒฐ๊ถ์ ์ฃผ์ง ์๋๋ค. ๋ํ์ ์ธ ์์: ๋ก๋นํ๋(Robinhood)
์ด ์ค์์ Issuer-Sponsored Tokenized Securities๋ฅผ ์ ์ธํ ๋๋จธ์ง 3๊ฐ(Custodial Tokenized Securities, Linked Securities, Security-Based Swaps)์ ๋ฐฉ์์ ๋ฐํ ํ์ฌ(issuer)์ด ์ง์ ํ ํฐํ ํ๋ ๊ฒ์ด ์๋ ์ 3์๊ฐ ํ ํฐํํ๋ ๊ฒ์ด๊ธฐ์ ์ 3์ ํ ํฐํ ์ฆ๊ถ(Third Party-Sponsored Tokenized Securities)์ผ๋ก ๋ถ๋ฅ๋๋ค.
๊ธฐ์กด SEC ์ ์ฅ์ ๋ฐ๋ฅด๋ฉด ์์ ๋ค ๊ฐ์ง ํ ํฐํ ์ค ๊ธฐ์กด์ ์ฆ๊ถ๋ฒ์ ๋ฐ๋ผ ํ์ฉ๋๋ ํ ํฐํ ๋ฐฉ์์ ๋ ๊ฐ์ง ๋ฐ์ ์์๋ค.
- Issuer-Sponsored Tokenized Securities๋ ๊ธฐ์กด ์ฆ๊ถ๋ฒ์ ์์ ํ ์ค์ํ๋ฉฐ ๋ฐํ๋ ์ฆ๊ถ์ด๋ฉฐ, ํํ๋ง ํ ํฐ์ผ๋ก ๋ฐ๋ ๊ฒ์ด๊ธฐ์, SEC๋ ์ฌํด 1์ ํ ํฐํ ์ฑ๋ช ์์์ ํด๋น ๋ฐฉ์์ด ์ ํ ๋ฌธ์ ์๋ค๊ณ ๋ช ์ํ์๋ค.
- Custodial Tokenized Securities์ ๊ฒฝ์ฐ SEC๋ 2025๋ 12์์ DTC์๊ฒ no-action letter๋ฅผ ๋ฐ๊ธํจ์ผ๋ก์จ, DTC๋ ํด๋น ํ ํฐํ ๋ฐฉ์์ ์ ํ์ ์ธ ์กฐ๊ฑด ํ์ ์ํํ ์ ์๊ฒ ๋์๋ค.
SEC ์ฑ๋ช ๋ฌธ์ ๋ฐ๋ฅด๋ฉด Linked Securities์ Security-based Swaps ๊ฐ์ Synthetic Tokenized Securities์ ๋ํด์๋ ์๋นํ ์กฐ์ฌ์ค๋ฝ๊ฒ ์ ๊ทผํ๊ณ ์๋ค. SEC๋ ์ด๋ฌํ ์ข ๋ฅ์ ํ ํฐํ๋ฅผ ๊ธ์ง์ํค๋ ๊ฒ์ ์๋์ง๋ง, ์ด๋ ์ค์ ์ฃผ์๊ณผ ๊ฐ์ ๊ถ๋ฆฌ๋ฅผ ์ฃผ๋ ๊ฒ์ด ์๋๊ธฐ์ ๊ตฌ์กฐ์ ๋ฐ๋ผ ๋ณ๋์ ๊ท์ ๋ฅผ ๊ทธ๋๋ก ๋ฐ์ ์ ์๋ค๋ ๊ฒ์ ๋ช ์ํ๋ค. ์ค์ ๋ก Linked Securities ๋ฐฉ์์ ์ฌ์ฉํ๋ ์จ๋ ํ์ด๋ธ์ค, xStocks์ ๊ฒฝ์ฐ ๋ฏธ๊ตญ์ธ์ ๋์์ผ๋ก ์๋น์ค ์ ๊ณต์ด ๋ถ๊ฐ๋ฅํ๋ค.
๊ทธ๋ฌ๋ SEC๊ฐ ๊ฐ์๊ธฐ ์ ์ฅ์ ๋ฐ๊พธ์๋ค๋ ๋ณด๋๊ฐ ๋์จ ๊ฒ์ด๋ค. ๊ณง innovation exemption์ ๋ฐํํ์ฌ ์ 3์ ํ ํฐํ๋ฅผ ํ์ฉํ ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ ๋ด๋น์น ๊ฒ์ด๋ค.
3. ์ฝ์ธ๋ฒ ์ด์ค์ ์์ง์
3.1 ์ 3์ ํ ํฐํ: ์ฝ์ธ๋ฒ ์ด์ค์ ์ ์ผํ ํฌ๋ง
SEC ์ ์ฅ์์๋ ๊ธฐ์กด์ฒ๋ผ Issuer-Sponsored Tokenized Securities์ Custodial Tokenized Securities์ ๋ํด์๋ง ํ์ฉํ๋ฉด ํธํ๋ค. ์ด ๋์ ๊ธฐ์กด ์ฆ๊ถ ๊ท์ ๋ฐ ์ฆ๊ถ ์์ฅ์ด ์๋ํ๋ ๋ฐฉ์๊ณผ ํฌ๊ฒ ๋ค๋ฅด์ง ์๊ธฐ ๋๋ฌธ์ด๋ค. ๊ทธ๋ผ ๊ฐ์๊ธฐ SEC๋ ์ ๊ธฐ์กด์ ์กฐ์ฌ์ค๋ฝ๊ฒ ์ ๊ทผํ๋ ๋ค๋ฅธ ํ ํฐํ ๋ฐฉ์์ ๋ํด์๋ ํ์ฉ์ ํ๋ ๊ฒ์ผ๊น?
์ด์ ๋ํ ํ๋ฉด์ ์ธ ๋ช ๋ถ์ ์ฃผ์ ๊ฑฐ๋๋ฅผ ์ ํต ๊ฑฐ๋์ ๋ฐ์ธ ํฌ๋ฆฝํ ํ๋ซํผ์์ ๊ฑฐ๋ํ ์ ์๋ ์๋ก์ด ๊ท์ ๊ฒฝ๋ก๋ฅผ ๋ง๋ฆ์ผ๋ก์จ ์๋ณธ์์ฅ์ ํ์ ํ๋ ๊ฒ์ด์ง๋ง, ๊ฐ์ธ์ ์ธ ์๊ฒฌ์ผ๋ก๋, ์ด๋ฉด์์๋ ์ฝ์ธ๋ฒ ์ด์ค์ ๋ก๋น ํ๋์ด ํฌ๊ฒ ์์ฉํ์ ๊ฒ์ผ๋ก ์ถ์ธก๋๋ค.
์ฝ์ธ๋ฒ ์ด์ค๋ ๊ณผ๊ฑฐ๋ถํฐ ํ ํฐํ ์ฃผ์์ ํฐ ๊ด์ฌ์ ๊ฐ์ง๊ณ ์์๋ค. ๊ฒฝ์์๋ผ๊ณ ํ ์ ์๋ ๋ก๋นํ๋๋ ์ฃผ์, ํฌ๋ฆฝํ , ํ ํฐํ ์ฃผ์ ๋ฑ ๋ชจ๋ ์์ฐ์ ๊ฑฐ๋๋ฅผ ์์ํ๋งํผ, ์ฝ์ธ๋ฒ ์ด์ค๋ ์๋ ํ๋ฐ๊ธฐ๋ถํฐ โeverything exchangeโ๋ผ๋ ๊ตฌ์ ํ์ ํ ํฐํ ์ฃผ์ ์๋น์ค๋ฅผ ์ถ์ํ ๊ณํ์ ๋ฐํ๋ค.
ํ์ง๋ง ํ์ฌ ํ ํฐํ ์ฃผ์์ ๊ธฐ์กด์ ์ฆ๊ถ๋ฒ์ ์ค์ํ๋ฉฐ ๋ฏธ๊ตญ ํฌ์์๋ค์๊ฒ ์ ๊ณตํ๋ ์ ์ผํ ๋ฐฉ๋ฒ์ transfer agent ๋ฐ์ ์๋ค. ๋ฌธ์ ๋ ์ฝ์ธ๋ฒ ์ด์ค๋ SEC์ ๋ฑ๋ก๋ transfer agent๊ฐ ์๋๋ผ๋ ๊ฒ์ด๋ค.
๊ฒฐ๊ตญ ๋น์ฅ ์ฝ์ธ๋ฒ ์ด์ค๊ฐ ์ฃผ์์ ํ ํฐํํ ์ ์๋ ์ ์ผํ ๋ฐฉ๋ฒ์ ๋ก๋นํ๋์ ๊ฐ์ด ๋ณ๋์ ๋ฒ์ธ์ ์ค๋ฆฝํ์ฌ, ํด๋น ๋ฒ์ธ์ผ๋ก ์ฃผ์์ ๋งค๋งค/๋ณด๊ดํ๊ณ , ์ด์ ์์ต๊ณผ ์ฐ๋๋ ํ ํฐ์ ๋ฐํํ์ฌ ํฌ์์๋ค์๊ฒ ์ ๊ณตํ๋ ๊ฒ์ธ๋ฐ, ์ด๋ ๋ฏธ๊ตญ ํฌ์์๋ค์๊ฒ ์ ๊ณต์ด ๋ถ๊ฐ๋ฅํ๋ค.
๋ฐ๋ผ์ ์ฝ์ธ๋ฒ ์ด์ค๋ SEC๋ฅผ ์ค๋ํ์ฌ ์ 3์๊ฐ ๋ฐํํ๋ Synthetic Tokenized Securities๋ฅผ ํ์ฉํด๋ฌ๋ผ๋ ๋ฐฉํฅ์ฑ์ผ๋ก ๋์๊ฐ์ ๊ฒ์ผ๋ก ์์๋๋ค. ์ด๋ ๋ช ๊ฐ์ง ์ฌ๋ก๋ค์ ํตํด์ ์ถ์ธกํด๋ณผ ์ ์๋ค.
3.2 ๋ธ๋ผ์ด์ธ ์์คํธ๋กฑ์ด CLARITY Act ์ด์์ ๋ฐ๋ํ ์ด์

์ฒซ ๋ฒ์งธ ์ฌ๋ก๋ 2026๋ 1์์ ์ฝ์ธ๋ฒ ์ด์ค CEO ๋ธ๋ผ์ด์ธ ์์คํธ๋กฑ(Brian Armstrong)์ด CLARITY Act์ ์ด์์ ๋ํด ๋ฐ๋ํ ๊ฒ์ด๋ค. ๋ธ๋ผ์ด์ธ ์์คํธ๋กฑ์ด ๋ฒ์์ ๋ํด ๋ฐ๋ํ ์ฌ๋ฌ๊ฐ์ง ์ด์ ์ค ํ๋๋ ๋ฒ์์ด ํ ํฐํ ์ฃผ์์ ์ฌ์ค์ ๊ธ์งํ๋ค๊ณ ์ฃผ์ฅํ ๊ฒ์ด๋ค.
์ด๊ฒ์ ๊ทผ๊ฑฐ๊ฐ ๋๋ ์กฐํญ์ ๊ณผ๊ฑฐ ์ด์์ ์น์ 505(e)(2) ๋ถ๋ถ์ธ๋ฐ, ํด๋น ์กฐํญ์ ์ด๋ค ๊ธ์ต์ํ์ด ๋ธ๋ก์ฒด์ธ์ ํตํด ํ ํฐํ๋์๋ค๊ณ ํ ์ง๋ผ๋, ๊ธฐ์กด ๊ธ์ต ๊ท์ ๊ฐ ๋ฌ๋ผ์ง์ง ์๋๋ค๊ณ ๋ช ์๋์ด์๋ ๋ถ๋ถ์ด๋ค. ์ฆ ์ฃผ์์ด ํ ํฐํ๋์ด๋ ๊ธฐ์กด์ ์ฆ๊ถ๋ฒ์ ๋ฐ๋ผ์ผ๋๋ค๋ ๊ฒ์ด๋ค.
์ด ์กฐํญ์ด ์ ๋ง ํ ํฐํ ์ฃผ์์ ๊ธ์งํ๋ ๊ฒ์ผ๊น? ์ ํ ์๋๋ค. ์ด๋ฏธ ์ํ๋ฆฌํ์ด์ฆ, ์ํผ์คํ ์ดํธ(Superstate)์ ๊ฐ์ ํ ํฐํ ํ๋ซํผ ๊ธฐ์ ์ transfer agent๋ก์ ์ฃผ์์ ๊ท์ ๋ฅผ ์จ์ ํ ์ค์ํ๋ฉฐ ํ ํฐํํ ์ ์๋ค. ์ ํํ ์๊ธฐํ๋ฉด, ํด๋น ์กฐํญ์ ๋ชจ๋ ์ข ๋ฅ์ ํ ํฐํ ์ฃผ์์ ๊ธ์งํ๋ ๊ฒ์ด ์๋, ์ฝ์ธ๋ฒ ์ด์ค๊ฐ ์ํํ๊ณ ์ถ์ ํ ํฐํ ๋ฐฉ์์ ๊ธ์งํ๋ ๊ฒ์ด๋ค.
3.3 SEC๋ฅผ ํฅํ ์ฝ์ธ๋ฒ ์ด์ค์ ์๊ฒฌ์

Source: SEC
๋ ๋ฒ์งธ ์ฌ๋ก๋ ์ฝ์ธ๋ฒ ์ด์ค๊ฐ 2026๋ 3์์ SEC์ ์ ์ถํ Re: Why Third-Party Tokenization of Publicly Traded Securities Should Not Require Issuer Approval ๋ฌธ์์ด๋ค. ํต์ฌ ์ฃผ์ฅ์ ์ด๋ฏธ ๊ณต๊ฐ์์ฅ์์ ์์ ๋กญ๊ฒ ๊ฑฐ๋๋๋ ์ฃผ์์ด๋ ์ฆ๊ถ์ ์ 3์๊ฐ ๋ธ๋ก์ฒด์ธ ์์์ ํ ํฐํํ์ฌ ์ ํตํ๋ ๊ฒ์ ์์ด์ ์ฆ๊ถ์ ๋ฐํํ ํ์ฌ(issuer)์ ๋ณ๋ ๋์๋ฅผ ์๊ตฌํด์๋ ์๋๋ค๋ผ๋ ๊ฒ์ด๋ค.
SEC๊ฐ ์ฑ๋ช ๋ฌธ์์ ๋ช ์์ ์ผ๋ก ํ์ฉํ Issuer-Sponsored Tokenized Securities ๋ฐฉ์์ ํน์ ๊ธฐ์ ์ ์ฃผ์์ ํ ํฐํ ํ๊ธฐ ์ํด์ ํด๋น ๊ธฐ์ ํน์ transfer agent์ ๋์๊ฐ ํ์ํ๋ค. ์ฝ์ธ๋ฒ ์ด์ค๋ ํด๋น ๋ฐฉ๋ฒ ์ธ์๋ ์ฃผ์์ ํ ํฐํ ํ๊ณ ์ถ๊ธฐ ๋๋ฌธ์ SEC์ ํด๋น ๋ฌธ์๋ฅผ ์ ์ถํ ๊ฒ์ด๋ค.
์ ๋ฌธ์์ ํต์ฌ ์ฃผ์ฅ๋ค์ ์๋์ ๊ฐ๋ค:
- ๋ฐํํ์ฌ ๋์ ์๊ตฌ๋ ๊ธฐ์กด ๋ฒ ์์น๊ณผ ๋ง์ง ์๋๋ค: ์์ฅ์ฃผ์์ด ๊ณต๊ฐ์์ฅ์ ๋์จ ๋ค์๋ ๋ฐํํ์ฌ๊ฐ ๊ทธ ์ฃผ์์ ์ ํต ์ธํ๋ผ๋ฅผ ๋ง์๋๋ก ํต์ ํ ์ ์๋ค. ์ด๋ฏธ ์กด์ฌํ๋ ์ฃผ์ ์์ ๊ถ ํน์ ์์ต๊ถ์ ํ ํฐ์ด๋ผ๋ ์๋ก์ด ๊ธฐ๋ก ๋ฐฉ์์ผ๋ก ํํํ๋ ๊ฒ์ด๋ผ๋ฉด ๋ณ๋์ ์ฆ๊ถ ๋ฑ๋ก์ด๋ ๋ฐํํ์ฌ์ ๋์๊ฐ ํ์ํ์ง ์๋ค.
- ๋ฐํํ์ฌ ๋์ ์๊ตฌ๋ ๋ฐ๊ฒฝ์์ ์ด๋ค: ๊ธฐ์กด์ ๋ฐฉ์์ ๊ณ ์ํ๋ฉด ๊ธฐ์กด์ ๊ฑฐ๋์ ๋ฐ ์ธํ๋ผ๋ค๋ง ์ ๋ฆฌํ๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ์ฐ์ ์ด ํ์ ํ์ง ๋ชปํ๋ค. ๋ํ ๋ชจ๋ ์ฆ๊ถ์ ๋ํด ๋ฐํํ์ฌ ์ฃผ์์ ๋์๊ฐ ํ์ํ๋ฉด ์ถฉ๋ถํ ์ ๋์ฑ๊ณผ ๊ท๋ชจ์๋ ๋คํธ์ํฌ ํจ๊ณผ๋ฅผ ๋ฌ์ฑํ๊ธฐ ์ด๋ ต๋ค.
- ์ 3์ ํ ํฐํ๋ ๊ณผ๋ํ ๋ฆฌ์คํฌ๋ฅผ ์๋ฐํ์ง ์๋๋ค: ๋ํ์ด ๋ฆฌ์คํฌ, ์ ๋์ฑ ์๊ธฐ๋ ๋ฐํํ์ฌ์ ๋์๋ก ํด๊ฒฐํ ๋ฌธ์ ๊ฐ ์๋๋ฉฐ, ์ค๋๋ ์๋ ์ฃผ์์ ์ฌ๋ฌ ๊ฑฐ๋์, ATS, OTC, ๋คํฌํ, ํด์ธ์์ฅ ๋ฑ ๋ค์ํ ์ฅ์์์ ๊ฑฐ๋๋๊ณ ์๋ค.
๋ฌธ์ ์ ๋ฌธ์ ์ฝ์ด๋ณด๋ฉด ๋ช๋ช ์ฃผ์ฅ์ ํ๋นํ๊ณ , ํน์ ์ฃผ์ฅ์ ๊ณ ๊ฐ๋ฅผ ๊ฐธ์ฐ๋ฑํ๊ฒ ๋ง๋ค๊ธฐ๋ ํ์ง๋ง, ์ด์ฐ๋์๋ ์์ ์ ํ์ฌ ์ฝ์ธ๋ฒ ์ด์ค๋ ์ฃผ์ ํ ํฐํ ์๋น์ค๋ฅผ ์ ๊ณตํ๊ณ ์ถ์ดํ๊ณ , ๋ฐํํ์ฌ์ ๋์๊ฐ ํ์ํ์ง ์์ ์ 3์ ํ ํฐํ ๋ฐฉ์์ ์ ๋ฒํ ๊ท์ ๊ฒฝ๋ก๋ฅผ ์ด์ด๋ฌ๋ผ๊ณ SEC์ ์์ฒญํ๊ณ ์๋ ์ํฉ์ด๋ค.
4. ๋ด์ค ๋ค์ ์จ๊ฒจ์ง ๋ ๊ฐ์ง ์์ฌ์
ํ๋ฉด์ ์ผ๋ก SEC์ ์ 3์ ํ ํฐํ ํ์ฉ ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ ์ฐ์ ์ ๊ต์ฅํ ํฐ ๋ด์ค์ธ ๊ฒ ๊ฐ์ง๋ง, ์ด๋ฉด์ ์จ์ ๋ ๊ฐ์ง ์์ฌ์ ์ ์ง๊ณ ๋์ด๊ฐ ๊ฐ์น๊ฐ ์๋ค.
4.1 ์ฝ์ธ๋ฒ ์ด์ค๋ ์ํ๋ฆฌํ์ด์ฆ๋ฅผ ๋๋ ค์ํ๋ค

Source: X(@CitronResearch)
์ฒซ ๋ฒ์งธ๋ก ํ ํฐํ ์ฃผ์ ์นํฐ์ ํผ์ ธ์๋ ๊ฒฝ์๊ตฌ๋์ ๊ธด์ฅ๊ฐ์ ๋ํด ์ดํดํ ํ์๊ฐ ์๋ค. ํ ํฐํ ์ฃผ์์ ๋๊ตฌ๋ ์ ๊ณตํ๊ณ ์ถ์ ๋งค๋ ฅ์ ์ธ ์๋น์ค์ด์ง๋ง, ๊ธฐ์กด ์ฌ์ ๊ณผ ๋ผ์ด์ผ์ค ๋ณด์ ํํฉ์ ๋ฐ๋ผ ๊ทธ ์ ๊ณต ๋ฐฉ์์ด ๋๋ฌด๋๋ ๋ค์ํ๋ค.
์์์ ์ค๋ช ํ๋ฏ์ด ์ฝ์ธ๋ฒ ์ด์ค๋ ํ์ฌ ๊ธฐ์กด ์ฆ๊ถ ๊ท์ ๋ฅผ ์์ ํ ์ค์ํ๋ฉฐ ์ฃผ์์ ํ ํฐํํ์ฌ ์ ๊ณตํ ์ ์๋ ๊ธธ์ด ์๋ค. ๋ฐ๋ผ์ ์ฝ์ธ๋ฒ ์ด์ค์ ํ ํฐํ ๊ด๋ จ ์์ง์์ ์ฐ์ ์ ์ฑ์ฅ์ด๋ผ๋ ๋ช ๋ถ๋ ์์ง๋ง, ์ด๋ฉด์๋ ์จ์ ๋ป์ด ์๋ ๊ฒ์ด๋ค.
์ค์ ๋ก ์ ๋ช ๋ ๋ฆฝ ๋ฆฌ์์น ๊ธฐ์ Citron Research๋ ์ด๋ฅผ ๋๊ณ ์ฝ์ธ๋ฒ ์ด์ค๊ฐ ์ํ๋ฆฌํ์ด์ฆ๋ฅผ ๋๋ ค์ ํ๊ณ ์๊ณ ๊ฒฌ์ ํ๊ณ ์๋ค๊ณ ์ฝ๋ฉํธ๋ฅผ ๋จ๊ธฐ๊ธฐ๋ ํ๋ค.
4.2 ์ 3์ ํ ํฐํ๋ ์ฃผ์ ์ ๋์ฑ ํํธํ๋ฅผ ์ผ๊ธฐํ๋ค
๋ ๋ฒ์งธ๋ก ์ ๋์ฑ ํํธํ ๋ฌธ์ ์ด๋ค. ๋ชจ๋ ์ข ๋ฅ์ ์ 3์ ํ ํฐํ ์ฃผ์์ ํ์ฉํ๋ค๋ฉด ๋๊ฐ์ ๊ธฐ์ ์ ์ฃผ์์ด๋ผ๊ณ ํด๋ ๊ต์ฅํ ๋ค์ํ ํํ๋ก ๋ค์ํ ์๋น์ค์์ ์ ๊ณต๋๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ์๋ก ํธํ์ด ๋์ง ์๊ณ ์ ๋์ฑ์ด ํํธํ๋ ์ ์๋ค.
ํ ์ฌ๋ผ ์ฃผ์์ ์๋ก ๋ค์ด๋ณด์. ํ์ฌ ํ ์ฌ๋ผ์ transfer agent๋ ์ปดํจํฐ์์ด(Computershare)์ด๋ค. ์ปดํจํฐ์์ด๋ ํ ์ฌ๋ผ ์ฃผ์์ ์ฃผ์ฃผ ๋ช ๋ถ ๊ด๋ฆฌ, ์ฃผ์ ์ด์ , ๋ฐฐ๋น, ์ฃผ์ฃผ์ดํ ๊ด๋ จ ์ค๋ฌด๋ฅผ ์ฒ๋ฆฌํ๊ณ ์๋ค. TSLA์ ๊ณต์ ์์ฅ ๊ฑฐ๋์๋ Nasdaq Global Select Market์ด์ง๋ง, ATS, ๋คํฌํ, ํด์ธ ์ฆ๊ถ ์์ฅ ๋ฑ ๋ค์ํ ๊ณณ์์ ๊ฑฐ๋๊ฐ ์ด๋ฃจ์ด์ง๊ธฐ๋ ํ๋ค.
์ฌ๊ธฐ์ ์ 3์ ํ ํฐํ๋ ๋ ๋ค๋ฅธ ํ๋์ ํํธํ ์ถ์ ์ถ๊ฐํ๋ค. ๋ฐ๋ก ์ฃผ์์ ํํ์ด๋ค.
Issuer-Sponsored Tokenized Securities ๋ฐฉ์์ transfer agent๊ฐ ๊ธฐ์กด์ ํ๋ ๋ฐฉ์์์ ์ฃผ์ฃผ๋ช ๋ถ ๊ด๋ฆฌ๋ฅผ ํ ํฐ์ผ๋ก ํ๋ ๊ฒ์ด๊ธฐ ๋๋ฌธ์, ์ ๋์ฑ ํํธํ ์์ด ๊ธฐ์กด ์ฃผ์๊ณผ ๋์ผํ ์ฃผ์์ด ํ ํฐํ๋๋ค. Custodial Tokenized Securities ๋ฐฉ์ ๋ํ ๋ง์ฐฌ๊ฐ์ง์ด๋ค. ์ด๋ DTCC๊ฐ ์ฃผ์์ ๋ํ ๊ฐ์ ์์ ๊ถ์ ๋จ์ง ๋ธ๋ก์ฒด์ธ์ ํตํด ๊ด๋ฆฌํ๋ ๊ฒ์ด๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ๊ธฐ์กด ์ฃผ์๊ณผ ์๋ฒฝํ๊ฒ ํธํ๋๋ค.
Linked Securities๋ Security-Based Swaps๊ณผ ๊ฐ์ ์ 3์ ํ ํฐํ๋ ๋ค๋ฅด๋ค. ์ด๋ค์ ๊ธฐ๋ณธ์ ์ผ๋ก ํน์ ๊ธฐ์ ์ด ์ฃผ์์ ์ทจ๋ํ๊ณ , ์ด์ ์์ต์ ๋ํ ๊ถ๋ฆฌ๋ฅผ ๋ํ๋ด๋ ์ฆ๊ถ ํน์ ํ์๊ณ์ฝ์ ํ ํฐํํ๊ธฐ ๋๋ฌธ์, ์ด๋ ๊ฒ ํ ํฐํ๋ ์ฃผ์์ ๊ธฐ์กด์ ์ฃผ์๊ณผ ์์ ํ ๋ค๋ฅด๋ฉฐ, ๊ท์ ๊ฑฐ๋ ์ธก๋ฉด์์๋ ์ ํ ํธํ๋์ง ์๋๋ค.
์ด๋ฅผํ ๋ฉด TSLA๋ ๋ค์ํ ํ๋ซํผ์ ํตํด ์ 3์ ํ ํฐํ๊ฐ ๋์ด์ ์ ํต๋๊ณ ์๋๋ฐ, ์จ๋ ํ์ด๋ธ์ค์ TSLAon, xStocks์ xTSLA, ๋ก๋นํ๋์ ํ ์ฌ๋ผ stock token ๋ฑ์ด ๊ทธ ์์์ด๋ค. ์ด๋ค์ ๋๊ฐ์ ํ ์ฌ๋ผ๋ผ๋ ๊ธฐ์ด ์ฃผ์์ ๊ธฐ๋ฐ์ผ๋ก ํ๊ณ ์์์๋ ๋ถ๊ตฌํ๊ณ , ๊ท์ ํ๋ ์์ํฌ, ๊ถ๋ฆฌ ๊ตฌ์กฐ๊ฐ ์์ ํ ๋ฌ๋ผ ์๋ก ํธํ๋์ง ์๊ณ , ํ์ฐ์ ์ผ๋ก ์ ๋์ฑ ํํธํ๋ฅผ ์ผ๊ธฐํ๋ค.
๊ฒฐ๊ตญ ๊ฑฐ๋ ๋ฒ ๋ด๋ฅผ ๋์ด ์ฃผ์์ ํํ๊น์ง ํํธํ๋๋ค๋ฉด, ํฌ์์๋ค์ ํผ๋์ ๋๋ ์ ์์ผ๋ฉฐ, ์ด๋ ํ ํฐํ๊ฐ ์๋ ์ ๊ณตํ๋ ค๋ ๋ณธ์ง์ ์ธ ๊ฐ์น๋ฅผ ์๋ฐฐํ๊ฒ ๋ ์ ์๋ ๊ฒ์ด๋ค.
5. ๋ค์ดํฐ๋ธ ํ ํฐํ๋ง ํ๊ฑฐ๋ ์ ๋์ฑ ํํธํ ๋ฌธ์ ๋ฅผ ํด๊ฒฐํด์ผํ๋ค
๊ฒฐ๊ตญ ๋งจ ์์์ ์ดํด๋ณธ ํ ํฐํ์ ๋ณธ์ง์ ์ธ ๊ฐ์น์ธ ๋๊ตฌ๋ ๋ค์ํ ์ข ๋ฅ์ ์์ฐ์ ์ธ์ ์ด๋์๋ ์ฌ๋ฆฌ์คํ๊ฒ ๊ฑฐ๋ํ ์ ์๋ ๊ฒ์ ๋ฌ์ฑํ๊ธฐ ์ํด์ ๋ ๊ฐ์ง ๋ฐฉ๋ฒ ๋ฐ์ ์๋ค.
- Issuer-Sponsored Tokenized Securities์ Custodial Tokenized Securities์ฒ๋ผ ๊ธฐ์กด ์ฃผ์์ ๊ถ๋ฆฌ ๊ตฌ์กฐ๋ฅผ ๊ทธ๋๋ก ๊ฐ์ ธ์ค๋ ํ ํฐํ ๋ฐฉ์๋ง ํ์ฉํ๊ฑฐ๋,
- ๋๋จธ์ง ์ 3์ ํ ํฐํ ๋ฐฉ์์ ํ์ฉํ๋ ์ ๋์ฑ ํํธํ ๋ฌธ์ ๋ฅผ ํด๊ฒฐํ ์ ์๋ ๋ฒ์ ํน์ ์์คํ ์ ์ฅ์น๋ฅผ ์ถ๊ฐํ๊ฑฐ๋.
๊ณผ์ฐ ์ด๋ฒ์ฃผ SEC๊ฐ ์ ๋ง ๋ธ๋ฃธ๋ฒ๊ทธ์ ๋ณด๋๋๋ก ์ 3์ ํ ํฐํ๋ฅผ ํ์ฉํ ์ง, ํ์ฉํ๋ค๋ฉด ์ด๋ ํ ์๋ก์ด ์กฐํญ์ ์ ๋ณด์ผ์ง ์ง์ผ๋ณด๋๋ก ํ์.
๋ณธ ๋ณด๊ณ ์์ ์์ฑ์๋ ๋ณธ ๋ณด๊ณ ์์์ ์ธ๊ธ๋ ์์ฐ ๋๋ ํ ํฐ์ ๋ํด ๊ฐ์ธ์ ์ธ ๋ณด์ ๋๋ ์ฌ์ฐ์ ์ดํด๊ด๊ณ๋ฅผ ๊ฐ์ง ์ ์์ต๋๋ค. ๋ค๋ง, ์ฐ๊ตฌ ์ํ ๋๋ ์์ฑ ๊ณผ์ ์์ ์ทจ๋ํ ๋ฏธ๊ณต๊ฐ์ค์์ ๋ณด๋ฅผ ์ด์ฉํ์ฌ ์ด๋ ํ ๊ฑฐ๋๋ ์ํํ์ง ์์์์ ๋ฐํ๋๋ค. ๋ณธ ๋ณด๊ณ ์๋ ์ผ๋ฐ์ ์ธ ์ ๋ณด ์ ๊ณต์ ๋ชฉ์ ์ผ๋ก ์์ฑ๋์์ผ๋ฉฐ, ๋ฒ๋ฅ , ์ฌ์ , ํฌ์ ๋๋ ์ธ๋ฌด ์๋ฌธ์ ์ ๊ณตํ์ง ์์ต๋๋ค. ๋ณธ ๋ณด๊ณ ์๋ฅผ ๊ธฐ๋ฐ์ผ๋ก ํฌ์ ๊ฒฐ์ ์ ๋ด๋ฆฌ๊ฑฐ๋ ์ด๋ฅผ ํ๊ณ, ๋ฒ๋ฅ , ์ธ๋ฌด ๊ด๋ จ ์ง์นจ์ผ๋ก ์ฌ์ฉํด์๋ ์๋ฉ๋๋ค. ํน์ ์์ฐ์ด๋ ์ฆ๊ถ์ ๋ํ ์ธ๊ธ์ ์ ๋ณด ์ ๊ณต์ ๋ชฉ์ ์ด๋ฉฐ, ํฌ์ ๊ถ์ ๋๋ ์ข ๋ชฉ์ ๋ํ ์ถ์ฒ์ด ์๋์ ๋ฐํ๋๋ค. ๋ณธ ๋ณด๊ณ ์์ ํํ๋ ์๊ฒฌ์ ์ ์์ ๊ฐ์ธ์ ์ธ ์๊ฒฌ์ด๋ฉฐ, ๊ด๋ จ๋ ๊ธฐ๊ด, ์กฐ์ง ๋๋ ๊ฐ์ธ์ ๊ฒฌํด๋ฅผ ๋ฐ์ํ์ง ์์ ์ ์์ต๋๋ค. ๋ณธ ๋ณด๊ณ ์์ ๋ฐ์๋ ์๊ฒฌ์ ์ฌ์ ๊ณ ์ง ์์ด ๋ณ๊ฒฝ๋ ์ ์์ต๋๋ค. ๋ํ, ๊ฐ ๋ณด๊ณ ์์ ํฌํจ๋ ๊ฐ๋ณ ๊ณต์ ์ธ์๋ ๋น์ฌ ํฌํ๋ฌ์ค๋ ๋ณธ ๋ณด๊ณ ์์์ ์ธ๊ธ๋ ์ผ๋ถ ์์ฐ ๋๋ ํ๋กํ ์ฝ์ ๋ํด ๊ธฐ์กด ํฌ์๋ ํฅํ ํฌ์ ๊ณํ์ ๋ณด์ ํ๊ณ ์์ ์ ์์ต๋๋ค. ์์ธ๋ฌ, ๋น์ฌ ๊ณ์ด์ฌ์ธ FP Validated๋ ๋ณธ ๋ณด๊ณ ์์์ ์ธ๊ธ๋ ํ๋ก์ ํธ์ ๋ ธ๋๋ก ์ด๋ฏธ ์ฐธ์ฌ ์ค์ด๊ฑฐ๋, ํฅํ ์ฐธ์ฌํ ์์ ์ผ ์ ์์ต๋๋ค. FP Validated์ ๋คํธ์ํฌ ์ฐธ์ฌ ๊ด๋ จ ๊ณต์์ ํฌ๋ช ์ฑ ๊ณ ์ง๋ ํ๋จ์ ์๋ ๋งํฌ์์ ํ์ธํ์ค ์ ์์ต๋๋ค.


![๋ผ์ด์ ์ค์ ํ๋ฆฌ๋ฏธ์์ด ๋์์ง๊ณ ์๋ค [FP Weekly 27]](/_next/image?url=https%3A%2F%2Fkrotgrfjzckvumudxopj.supabase.co%2Fstorage%2Fv1%2Fobject%2Fpublic%2Fassets%2Fimg%2Fcontent%2Farticle%2Fnotion-import%2Ft4v9kemqys40d1.png&w=1920&q=75)
![MSTR๊ณผ COIN [FP Weekly 26]](/_next/image?url=https%3A%2F%2Fkrotgrfjzckvumudxopj.supabase.co%2Fstorage%2Fv1%2Fobject%2Fpublic%2Fassets%2Fimg%2Fcontent%2Farticle%2Fnotion-import%2F6ivhjsmqq8e3w1.png&w=1920&q=75)