๋ชฉ์ฐจ
- Key Takeaways
- 1. ์ํ๋ฆฌํ์ด์ฆ์ ์ปดํจํฐ์์ด์ ํํธ๋์ญ
- 1.1 ํ ํฐํ ์ฃผ์, ๊ทธ๊ฒ ๋ญ๊ฐ ์๋ก์ด๊ฑฐ์ผ?
- 1.2 โ์ง์ง ๋ค์ดํฐ๋ธโ ํ ํฐํ ์ฃผ์
- 2. ํธ๋์คํผ ์์ด์ ํธ์ ์ญํ , ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ ์ปดํจํฐ์์ด
- 2.1 ํธ๋์คํผ ์์ด์ ํธ
- 2.2 ์ปดํจํฐ์์ด
- 3. ์ปดํจํฐ์์ด๊ฐ ์ํ๋ฆฌํ์ด์ฆ์ ํจ๊ป IST๋ก ์ฌ๋ ์๋ก์ด ์๋
๋ฆฌ์์ฒ
๊ด๋ จ ํ๋ก์ ํธ
Key Takeaways
- ์ด๋ฒ ํํธ๋์ญ์ ํ ํฐํ ์ฃผ์ ์์ฅ์ ์ค์ํ ์ ํ์ ์ด๋ค. ์ปดํจํฐ์์ด๊ฐ ๋ด๋นํ๋ 25,000๊ฐ ์ด์์ ๊ธฐ์ ๋ค์ด ํ ํฐํ ์ฃผ์์ ๋ฐํํ ์ ์๋ ๊ธธ์ด ์ด๋ฆฌ๋ฉฐ, ํ ํฐํ ์ฃผ์์ ํ์ฅ ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ด ํฌ๊ฒ ๋์์ก๋ค.
- ํต์ฌ ์ฐจ์ด๋ ๊ธฐ์กด ๋ํผ ํ ํฐ์ด ์๋ โ๋ค์ดํฐ๋ธโ ํ ํฐํ ์ฃผ์์ด๋ผ๋ ์ ์ด๋ค. IST๋ ์ค์ ์ฃผ์์ ์ง์ ํ ํฐํํ๋ ๊ตฌ์กฐ์ด๊ธฐ ๋๋ฌธ์, ํฌ์์๊ฐ ๊ธฐ์กด ์ฃผ์๊ณผ ๋์ผํ ๊ถ๋ฆฌ๋ฅผ ๊ฐ์ง ํ ํฐํ ์ฃผ์์ ๋ณด์ ํ ์ ์๋ค.
- ์ด๋ฒ ํ์ ์ ์ ํต ์ฃผ์ ์์ฅ๊ณผ ์จ์ฒด์ธ ๊ธ์ต ์ธํ๋ผ๋ฅผ ์ฐ๊ฒฐํ๋ ์ฒซ ๋จ๊ณ๊ฐ ๋ ์ ์๋ค. ์ปดํจํฐ์์ด๋ ๊ณต์ ์ฃผ์ฃผ๋ช ๋ถ์ ๊ธฐ์ ํ๋์ ๊ด๋ฆฌํ๊ณ , ์ํ๋ฆฌํ์ด์ฆ๋ ํ ํฐํ ๊ธฐ์ ์ธํ๋ผ๋ฅผ ์ ๊ณตํ๋ค.
์ํ๋ฆฌํ์ด์ฆ(Securitize)๊ฐ ์๋ฌธ์ ์ด์๋ค. ์ด $30T ์ด์ ๊ท๋ชจ๋ฅผ ๊ฐ์ง 25,000๊ฐ ์ด์์ ๊ธฐ์ ๋ค์ ์ฃผ์์ด ํ ํฐํ๋ ์ ์๋ ๊ธธ์ด ์ด๋ฆฐ ๊ฒ์ด๋ค. ๊ทธ๊ฒ๋ ๋ค์ดํฐ๋ธํ๊ฒ.
1. ์ํ๋ฆฌํ์ด์ฆ์ ์ปดํจํฐ์์ด์ ํํธ๋์ญ

Source: Securitize
1.1 ํ ํฐํ ์ฃผ์, ๊ทธ๊ฒ ๋ญ๊ฐ ์๋ก์ด๊ฑฐ์ผ?
๋ฆฌ์์ฒ๋ก์ ์ต๊ทผ RWA ์์ฅ์ด ์ฌ๋ฏธ์์๋๋ฐ, ๋ฐฉ๊ธ ๊ต์ฅํ ํฅ๋ฏธ๋ก์ด ์์์ด ๋ด๋ค. ์ํ๋ฆฌํ์ด์ฆ(Securitize)๊ฐ ์ธ๊ณ ์ต๋์ ํธ๋์คํผ ์์ด์ ํธ(transfer agent)์ธ ์ปดํจํฐ์์ด(Computershare)์ ํํธ๋์ญ์ ๋งบ์ ๊ฒ์ด๋ค.
์ด ํ์ ์ ํตํด ์ปดํจํฐ์์ด๊ฐ ๋ด๋นํ๋ ๋ฏธ๊ตญ ์์ฅ์ฌ๋ค์ด ์ฃผ์์ ๊ธฐ์กด ํํ์ ๋๋ถ์ด ํ ํฐํ๋ ํํ๋ก๋ ๋ฐํํ๋ ๊ฒ์ด ๊ฐ๋ฅํ ์์ ์ด๋ค. ์ปดํจํฐ์์ด๋ ์ธ๊ณ ์ต๋ ๊ท๋ชจ์ ํธ๋์คํผ ์์ด์ ํธ๋ก, S&P500 ๊ธฐ์ ์ค 50% ์ด์์ ๊ธฐ์ ์ ๋ด๋นํ๊ณ ์์ผ๋ฉฐ, ํ์ฌ 25,000๊ฐ ์ด์ ๊ธฐ์ ๋ค์ ๋ด๋นํ๊ณ ์๋ค.
(ํธ๋์คํผ ์์ด์ ํธ๊ฐ ๋ฌด์์ธ์ง์ ๋ํด์๋ ์๋ ํํธ์์ ์์ธํ ๋ค๋ฃฐ ๊ฒ์ด๋ค.)
๋๊ตฌ๋ ์ด ์์์ ๋ณด๊ณ ๋ค์๊ณผ ๊ฐ์ด ์๊ฐํ ์ ์๋ค. โ์ ํ, ํ ์ฌ๋ผ ์ฃผ์ ํ ํฐ? ๊ทธ๊ฑฐ ์ด๋ฏธ ์จ์ฒด์ธ์ ์กด์ฌํ๋ ๊ฒ ์๋์ผ? ์ด ์์์ด ๋๋์ฒด ๋ญ๊ฐ ํน๋ณํ๋ค๋๊ฑฐ์ผ?โ
๋ฐ์ ๋ง๊ณ ๋ฐ์ ํ๋ฆฌ๋ค.
1.2 โ์ง์ง ๋ค์ดํฐ๋ธโ ํ ํฐํ ์ฃผ์
์จ์ฒด์ธ์ ๊ทธ๋ฌํ ์ฃผ์ ํ ํฐ๋ค์ด ์กด์ฌํ๊ธฐ๋ ํ๋ค. Backed Finance์์ ๋ฐํํ๋ AAPLx, TSLAx, Ondo Global Markets์์ ๋ฐํํ๋ AAPLon, TSLAon, Robinhood Stock Tokens์์ ์ ๊ณตํ๋ ์ ํ, ํ ์ฌ๋ผ ๋ฑ ์จ์ฒด์ธ์๋ ๋ค์ํ ์ข ๋ฅ์ ์จ์ฒด์ธ ์ฃผ์ ํ ํฐ๋ค์ด ์กด์ฌํ๋ค.
ํ์ง๋ง ์ด๋ค์ ์ ๋ถ ๋ํผ(wrapper) ํ ํฐ์ด๋ค. ๋ค์ดํฐ๋ธ ์ฃผ์ ํ ํฐ์ด ์๋๋ผ๋ ๊ฒ์ด๋ค.
์ด๋ฅผ ์ดํดํ๊ธฐ ์ํด์๋ ํ ํฐํ ์ฃผ์์ ํ ํฐํ ๋ฐฉ์์ ์ดํด๋ณด์์ผ ํ๋ค.

์ฃผ์์ด ํ ํฐํ๋๋ ๋ฐฉ์์ ํ์ฌ ํฌ๊ฒ 3๊ฐ์ง ์กด์ฌํ๋ค. (๋ง์ง๋ง ๋ฌด๊ธฐํ ์ ๋ฌผ ๋ฐฉ์์ ์๋ฐํ ๋งํ๋ฉด ์ฃผ์์ด ํ ํฐํ๋๋ ๊ฒ์ด ์๋๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ์ค๋ช ์ ์๋ตํ๋ค.)
- ์ง์ ํ ํฐํ (Direct Tokenization): ๋ฐํ์ธ ํน์ ํธ๋์คํผ ์์ด์ ์๊ฐ ์ฆ๊ถ์ ์ง์ ํ ํฐํํ๋ ๊ตฌ์กฐ๋ก, ๊ธฐ์กด์ ๋ด๋ถ DB๋ก ๊ด๋ฆฌํ๋ ์ฃผ์ฃผ๋ช ๋ถ์ ๋ธ๋ก์ฒด์ธ์ ํตํฉํ๋ ๋ฐฉ์์ด๋ค.
- ๊ถ๋ฆฌ ํ ํฐํ (Entitlement Tokenization): DTCC์ ๊ฐ์ ์ 3์๊ฐ ๊ด๋ฆฌํ๋ ๋ช ๋ถ ์์คํ ์ ๋ธ๋ก์ฒด์ธ์ ํตํฉํ๋ ๋ฐฉ์์ด๋ค.
- ๊ฐ์ ํ ํฐํ (Indirect Tokenization): ์ 3์๊ฐ ํฌ์์์๊ฒ ์ฐธ์กฐ ์ฆ๊ถ์ ๋ํ ํฉ์ฑ์ ๊ฒฝ์ ์ ๋ ธ์ถ์ ์ ๊ณตํ๋ ๋ฐฉ์์ด๋ค.
๋ํผ(wrapper) ํ ํฐ์ ๊ฐ์ ํ ํฐํ ๋ฐฉ์์ ํด๋นํ๋ค.
๊ตฌ์ฒด์ ์ธ ์๋ ๋ฐฉ์์, ํฌ์์๊ฐ ํ ํฐํ ์ฃผ์ ๋งค์๋ฅผ ์์ฒญํ๋ฉด, ํ๋ซํผ์ ์ฃผ์ ์์ฅ์์ ์ฃผ์์ ๋งค์ํ๊ณ , ์ด๋ฅผ ์ปค์คํฐ๋์์ ๋ณด๊ดํ๋ค. ๊ทธ ํ ํ๋ซํผ์ ํฌ์์์๊ฒ ์ปค์คํฐ๋์์ ์์น๋ ์ฃผ์์ ๋ํด ๊ฒฝ์ ์ ๋ ธ์ถ์ ์๋ฐํ๋ ํ ํฐ์ ๋ฐํํด์ฃผ๋ ๊ฒ์ด๋ค. ์ฆ, ์๋ฐํ ๋งํ๋ฉด ๊ฐ์ ํ ํฐํ ๋ฐฉ์์ ์ฃผ์์ด๋ ์๋ฐ๋๋ ๊ถ๋ฆฌ๋ฅผ ํ ํฐํํ๋ ๊ฒ์ด ์๋๋ฉฐ, ์ค๋ก์ง ๊ฒฝ์ ์ ์ธ ๊ถ๋ฆฌ๋ง ํ ํฐํ๋๋ค.
์ํ๋ฆฌํ์ด์ฆ๊ฐ ํ๋ ์ง์ ํ ํฐํ ๋ฐฉ์์ ์์ ํ ๋ค๋ฅธ ๋ฐฉ์์ด๋ค. ์ํ๋ฆฌํ์ด์ฆ๋ SEC ๋ฑ๋ก ํธ๋์คํผ ์์ด์ ํธ์ด๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ๊ธฐ์ ์ ๊ณต์ ์ฃผ์ฃผ๋ช ๋ถ๋ฅผ ๊ด๋ฆฌํ๊ณ , ์ฃผ์์ ๋ค์ดํฐ๋ธํ๊ฒ ์จ์ฒด์ธ์ ํ ํฐ์ผ๋ก ๋ฐํํ ์ ์๋ค. ์ฆ, ์ํ๋ฆฌํ์ด์ฆ๊ฐ ํ ํฐํํ ์ฃผ์ ํ ํฐ์ ์ ํต ๊ธ์ต์ ์ฃผ์์ ๊ทธ๋๋ก ํ ํฐํํ๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ํฌ์์๋ ๊ธฐ์กด ์ฃผ์๊ณผ ๋์ผํ ๊ถ๋ฆฌ๋ฅผ ๊ฐ์ง ์ ์๋ค๋ ๊ฒ์ด ๊ฐ์ฅ ํฐ ์ฐจ์ด์ด๋ค.
์ฌ๊ธฐ์ ์ ๊น, ํธ๋์คํผ ์์ด์ ํธ๊ฐ ๊ตฌ์ฒด์ ์ผ๋ก ๋ฌด์์ด๊ธธ๋ ์ฃผ์์ ๋ค์ดํฐ๋ธํ๊ฒ ํ ํฐํํ ์ ์๋ ๊ฒ์ผ๊น?
2. ํธ๋์คํผ ์์ด์ ํธ์ ์ญํ , ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ ์ปดํจํฐ์์ด
2.1 ํธ๋์คํผ ์์ด์ ํธ
ํธ๋์คํผ ์์ด์ ํธ๋ ๊ธฐ์ ๋์ ๊ณต์ ์ฃผ์ฃผ ๋ช ๋ถ๋ฅผ ๊ด๋ฆฌํ๊ณ , ์ฃผ์ ์์ ๊ถ ๋ณ๋์ ๊ธฐ๋กํ๋ ๊ธฐ๊ด์ด๋ค. ๋น์ ์ด ํน์ ๊ธฐ์ ์ ์ฃผ์์ ๋งค์ํ๋ฉด, ํธ๋์คํผ ์์ด์ ํธ๋ ๊ธฐ์ (issuer)๊ณผ ๋น์ ์ฌ์ด์ ๊ณต์ ๊ธฐ๋ก ๊ด๋ฆฌ์์ด๋ค.
ํธ๋์คํผ ์์ด์ ํธ์ ๋ฒ์ ๊ทผ๊ฑฐ๋ Securities Exchange Act of 1934 (Section 17A)์ด๋ฉฐ, SEC๊ฐ ๊ด๋ฆฌํ๋ค. ํธ๋์คํผ ์์ด์ ํธ๊ฐ ๋๊ธฐ ์ํด์ ๋ฐ๋์ SEC์ ๋ฑ๋กํด์ผํ๋ฉฐ, ์ ๋ฌด๋ฅผ ์ง์ํ๊ธฐ ์ํด ์ฐ๊ฐ ๋ณด๊ณ ๋ฐ ๊ท์ ์ค์ ์๋ฌด๊ฐ ์๋ค.
ํธ๋์คํผ ์์ด์ ํธ์ ์ฃผ์ ์ ๋ฌด๋ ๋ค ๊ฐ์ง๋ก ๋๋๋ค:
- ์์ ๊ถ ๊ธฐ๋ก ๊ด๋ฆฌ (Ownership Record Keeping): ๋๊ฐ ๋ช ์ฃผ๋ฅผ ๋ณด์ ํ๊ณ ์๋์ง, ์ฆ ์ฃผ์ ์์ ๊ถ์ ๋ฒ์ ๊ธฐ์ค์ด ๋๋ ๊ณต์ ๊ธฐ๋ก ๋ฐ์ดํฐ๋ฅผ ๊ด๋ฆฌํ๋ค.
- ๋ฐํ ๋ฐ ์๊ฐ ๊ด๋ฆฌ (Issuance & Cancellation): ์ ์ฃผ ๋ฐํ ๋ฐ ์ฃผ์ ์๊ฐ ์ ํด๋น ๊ธฐ๋ก์ ๋ฐ์ํ๊ณ , ์ฃผ์๋ถํ , ์ฃผ์๋ฐฐ๋น ๋ฑ ๊ธฐ์ ์ด๋ฒคํธ์ ๋ฐ๋ผ ์ฃผ์ ์ ๋ณ๋์ ๋ฐ์ํ์ฌ ์ฃผ์ ์์ ์บกํ ์ด๋ธ์ ํญ์ ์ ํํ๊ฒ ์ ์งํ๋ค.
- ์ด์ ๋ฐ ๊ฑฐ๋ ์ฒ๋ฆฌ (Transaction Processing): ์ฃผ์ ์๋ ๋ฐ์ ์ ์์ ๊ถ ๋ณ๊ฒฝ์ ๊ธฐ๋กํ๋ค.
- ๊ธฐ์ ์ด๋ฒคํธ ๋ฐ ์ฃผ์ฃผ ์๋น์ค (Corporate Actions): ๋ฐฐ๋น๊ธ ์ง๊ธ, ์๊ฒฐ๊ถ ํ์ฌ, ์ฃผ์ฃผ ๋์ ๊ณต์ง ๋ฐ ๋ณด๊ณ ์ ๋ฐ์ก ๋ฑ๊ณผ ๊ฐ์ ๊ธฐ์ ๊ณผ ์ฃผ์ฃผ ๊ฐ ์ปค๋ฎค๋์ผ์ด์ ๋ฐ ๊ถ๋ฆฌ ํ์ฌ๋ฅผ ์ง์ํ๋ค.
์ฃผ์ ํ๋ ์ด์ด๋ก๋ Equiniti Trust Company, Broadridge, Continental Stock Transfer & Trust ๋ฑ์ ๊ธฐ์ ์ด ์์ง๋ง, ์๋์์ ์ดํด๋ณผ ์ปดํจํฐ์์ด(Computershare)๊ฐ ๊ท๋ชจ ์ธก๋ฉด์์ ๊ฐ์ฅ ํฌ๋ค.
2.2 ์ปดํจํฐ์์ด

์ปดํจํฐ์์ด๋ 1978๋ ํธ์ฃผ ๋ฉ๋ฒ๋ฅธ์์ ์์ํ ๊ธฐ์ ์ด๋ค. ์ฒ์๋ถํฐ ์ง๊ธ์ฒ๋ผ ๊ฑฐ๋ํ ๊ธ์ตํ์ฌ๋ ์๋์์ผ๋ฉฐ, ๊ธฐ์ ๋ค์ ์์์ ์ ๋ฌด๋ฅผ ์ ์ฐํํด์ฃผ๋ ์ปดํจํฐ ์๋น์ค ํ์ฌ์ ๊ฐ๊น์ ๋ค. ์ดํ์๋ ํธ์ฃผ ์์ฅ ๊ธฐ์ ๋ค์ ๋์์ผ๋ก ์ฃผ์ฃผ๋ช ๋ถ๊ด๋ฆฌ์ฉ ์ ์ฐ ์ฒ๋ฆฌ ์๋น์ค๋ฅผ ์ ๊ณตํ๋ฉด์ ํธ๋์คํผ ์์ด์ ํธ ์ ๋ฌด ์์ญ์์ ๊ฐ์ ์ ์์๋ค.
์ปดํจํฐ์์ด๋ 1990๋ ๋๋ถํฐ ๊ณต๊ฒฉ์ ์ผ๋ก ํด์ธ์ ์ง์ถํ๊ธฐ ์์ํ๋ค. 1995๋ ์๋ ๋ฐ๋ ์คํผ์ค๋ฅผ ์ด๊ณ , 1997๋ ์๋ ๋ด์ง๋๋์์ KPMG์ EY์ ํธ๋์คํผ ์์ด์ ํธ ์ฌ์ ์ ์ธ์ํ์ผ๋ฉฐ, 1998๋ ๊ณผ 1999๋ ์๋ ๊ฐ๊ฐ ๋จ์ํ๋ฆฌ์นด์ ํ์ฝฉ ์์ฅ์ ์ง๋ถ ์ธ์๋ฅผ ํตํด ์ง์ ํ๋ค.
2000๋ ๋๋ ์ปดํจํฐ์์ด์ ๊ฐ์ฅ ์ค์ํ ์๊ธฐ์ธ๋ฐ, ๋ฏธ๊ตญ ์์ฅ์ ์ฑ๊ณต์ ์ผ๋ก ์์ฐฉํ๊ธฐ ๋๋ฌธ์ด๋ค. 2003๋ ์๋ ๋ด์ ๊ธฐ๋ฐ์ Georgeson Shareholder Communications๋ฅผ ์ธ์ํ๋ฉฐ, ๋ฏธ๊ตญ ์์ฅ์ ์ง์ ํ๋ ๊ฒ ๋ฟ๋ง ์๋๋ผ, ๋จ์ ์ฃผ์ฃผ ๋ช ๋ถ๋ฅผ ๊ด๋ฆฌํ๋ ํ์ฌ์์ ์ฃผ์ฃผ ํ๋๊ณผ ์๊ฒฐ๊ถ๊น์ง ๊ด๋ฆฌํ๋ ํ์ฌ๋ก ํ์ฅํ๋ค. 2004๋ ์๋ ๋ฏธ๊ตญ ์ต๋ ๊ท๋ชจ์ ํธ๋์คํผ ์์ด์ ํธ์ธ EquiServe๋ฅผ ์ธ์ํ๋ฉฐ ๊ท๋ชจ๋ฅผ ํฌ๊ฒ ํ์ฅํ๋ค. ์ปดํจํฐ์์ด๋ ์ดํ์๋ BNY Mellon Shareowner Services, Morgan Stanley Global Stock Plan Services ๋ฑ ๋ค์ํ ๊ธฐ์ ๋ค์ ์ธ์ํ๋ฉฐ ์ ๋ง์ ๊ณ ๊ฐ์ ํ๋ณดํ๋ค.
์ปดํจํฐ ์์ด๋ ํ์ฌ ์ ์ธ๊ณ ์ต๋ ๊ท๋ชจ์ ํธ๋์คํผ ์์ด์ ํธ๋ก 25,000๊ฐ ์ด์์ ๊ธฐ์ ์ ์๋น์คํ๊ณ , S&P 500 ๊ธฐ์ ์ ์ฝ 58%๋ฅผ ๋ด๋นํ๊ณ ์๋ค. S&P 500์ ์๊ฐ์ด์ก์ด $60T ์ด์์ธ ๊ฒ์ ๊ฐ์ํ๋ฉด ์ด๋ ์ด๋ง์ด๋งํ ๊ท๋ชจ์ธ ๊ฒ์ด๋ค.
์ด๋ ๊ฒ ๋๋จํ ์ปดํจํฐ์์ด๋ผ๋ ๊ธฐ์ ์ด ๋ค์ ๋จ๊ณ๋ฅผ ์ค๋นํ๊ณ ์๋ค. ์ํ๋ฆฌํ์ด์ฆ์ ํจ๊ป.
3. ์ปดํจํฐ์์ด๊ฐ ์ํ๋ฆฌํ์ด์ฆ์ ํจ๊ป IST๋ก ์ฌ๋ ์๋ก์ด ์๋

์ด๋ฒ ํํธ๋์ญ์ ํตํด ์ปดํจํฐ์์ด๋ฅผ ํธ๋์คํผ ์์ด์ ํธ๋ก ์ฌ์ฉํ๊ณ ์๋ ๋ฏธ๊ตญ์ ์์ฅ ๊ธฐ์ ๋ค์ IST(Issuer-Sponsored Token)์ด๋ผ๋ ํ ํฐํ๋ ํํ์ ์ฃผ์์ ๋ฐํํ ์ ์๋ค.
์ ์ด๋ฆ์ด Issuer-Sponsored Token์ผ๊น? ๊ณต์์ ์ผ๋ก ๊ณต๊ฐ๋ ๋ด์ฉ์ ์์ผ๋, ์ด๋ SEC์ ํ ํฐํ ์ฆ๊ถ์ ๋ํ ์ฑ๋ช ์์์ ํํธ๋ฅผ ์ฐพ์ ์ ์๋ค. SEC๋ ํด๋น ์ฑ๋ช ์์์ ํ์ฌ ์์ฅ์ ์กด์ฌํ๋ ๋ค์ํ ์ข ๋ฅ์ ํ ํฐํ ์ฆ๊ถ์ ๋ถ๋ฅํ๋๋ฐ, ์ด ์ค ํ๋๊ฐ ๋ฐ๋ก Issuer-Sponsored Tokenized Securities์ด๋ค. ์ด๋ ์์์ ์ดํด๋ณธ ์ง์ ํ ํฐํ(direct tokenization)์ ํด๋นํ๋ ๋ถ๋ฅ๋ก, ์ฃผ์์ ๋ค์ดํฐ๋ธํ๊ฒ ํ ํฐํํ๋ ๋ฐฉ์์ด๋ค. ๊ธฐ์ (issuer)์ด ์ง์ ๋๋ ํธ๋์คํผ ์์ด์ ํธ๋ฅผ ํตํด ์ฆ๊ถ์ ํ ํฐ ํํ๋ก ๋ฐํํ๊ณ ๊ด๋ฆฌํ๋ ๋ฐฉ์์ธ ๊ฒ์ด๋ค. SEC๋ Issuer-Sponsored Tokenized Securities๊ฐ ๊ธฐ์กด ์ฆ๊ถ๋ฒ์ ์ ํ ๋ฌธ์ ๋์ง ์๋๋ค๊ณ ๋ช ์ํ์๋ค.
IST๋ ๊ธฐ์ ์ ๊ธฐ์กด ์ฃผ์ ์์ ํฌํจ๋๋ ํ ํฐํ๋ ํํ์ ์ฃผ์ ๋ณด์ ๋ฐฉ์์ผ๋ก, ์ํ๋ค๋ฉด ์ ํ์ ์ผ๋ก ์ฃผ์์ ๋์งํธ ์ง๊ฐ์ ํ ํฐ ํํ๋ก ๋ณด์ ํ ์ ์๊ฒ ํ๋ ๊ฐ๋ ์ด๋ค. ์ด๋ ๊ธฐ์ ์ ์ง์ ์ ์ธ ์ง๋ถ ์์ ๋ฅผ ํ ํฐ ํํ๋ก ๊ตฌํํ ๊ฒ์ด๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ๊ธฐ์กด ์ฃผ์๊ณผ ๋ณธ์ง์ ๋์ผํ๋ค.
์ปดํจํฐ์์ด๋ IST์ ํธ๋์คํผ ์์ด์ ํธ ์ญํ ์ ๋งก๋๋ค. ์ฆ, ํฌ์์๋ค์ IST ๋ณด์ ๋ถ์ ๋ํด์๋ ๊ธฐ์กด ์ฃผ์๊ณผ ํจ๊ป ์์ ๊ถ์ ๊ธฐ๋กํ๊ณ , ๋ฐฐ๋น, ์๊ฒฐ๊ถ, ์ฃผ์๋ถํ ๊ณผ ๊ฐ์ ๊ธฐ์ ํ๋(corporate actions)๋ฅผ ์ฒ๋ฆฌํ๋ค. ์ด๋ ์์ ํ ๊ท์ ํ๊ฒฝ ์์์ ์๋ํ๋ ๋ฐฉ์์ด๋ค.
์ปดํจํฐ์์ด๊ฐ ํธ๋์คํผ ์์ด์ ํธ ์ญํ ์ ํ๋ค๋ฉด, ์ํ๋ฆฌํ์ด์ฆ๋ ๊ธฐ์ ํํธ๋ ์ญํ ์ ํ๋ค. ์ํ๋ฆฌํ์ด์ฆ๋ ๊ธฐ์กด์ BUIDL๊ณผ ๊ฐ์ ํ๋๋ ๋ค๋ฅธ ์ฃผ์๋ค์ ํ ํฐํํ ๋ ธํ์ฐ๋ฅผ ํ ๋๋ก ํ ํฐํ ๊ธฐ์ ์ธํ๋ผ๋ฅผ ์ ๊ณตํ๋ค.
์ํ๋ฆฌํ์ด์ฆ๋ ์ด๋ฒ ํ์ ์์๋ฟ๋ง ์๋๋ผ NYSE์ ํจ๊ป ํ์ ํ์ฌ 24/7 ํ ํฐํ ์ฆ๊ถ ํ๋ซํผ ๊ฐ๋ฐ๋ ์ง์ํ๋ ๋ฑ ์ต๊ทผ ๋งค์ฐ ํ๋ฐํ ํ๋ณด๋ฅผ ๋ณด์ด๊ณ ์๋ค. ์ด๋ฒ ์ปดํจํฐ์์ด์์ ํ์ ์ ๊ธฐ์กด์ ์์๋ โ์ง์ง ๋ค์ดํฐ๋ธโ ํ ์ฌ๋ผ, ์ ํ ๋ฑ์ ์ฃผ์์ ์จ์ฒด์ธ์ ์จ๋ณด๋ฉ์ํฌ ์ ์์ผ๋ฉฐ, ์ ์ธ๊ณ $140T ๊ท๋ชจ์ ์ฃผ์ ์์ฅ๊ณผ ์จ์ฒด์ธ์ ์ง์ ํ ์๋ฏธ๋ก ์ฐ๊ฒฐํ๋ ์ฒซ ์ฅ์ด ๋ ๊ฒ์ด๋ค.
๋ณธ ๋ณด๊ณ ์์ ์์ฑ์๋ ๋ณธ ๋ณด๊ณ ์์์ ์ธ๊ธ๋ ์์ฐ ๋๋ ํ ํฐ์ ๋ํด ๊ฐ์ธ์ ์ธ ๋ณด์ ๋๋ ์ฌ์ฐ์ ์ดํด๊ด๊ณ๋ฅผ ๊ฐ์ง ์ ์์ต๋๋ค. ๋ค๋ง, ์ฐ๊ตฌ ์ํ ๋๋ ์์ฑ ๊ณผ์ ์์ ์ทจ๋ํ ๋ฏธ๊ณต๊ฐ์ค์์ ๋ณด๋ฅผ ์ด์ฉํ์ฌ ์ด๋ ํ ๊ฑฐ๋๋ ์ํํ์ง ์์์์ ๋ฐํ๋๋ค. ๋ณธ ๋ณด๊ณ ์๋ ์ผ๋ฐ์ ์ธ ์ ๋ณด ์ ๊ณต์ ๋ชฉ์ ์ผ๋ก ์์ฑ๋์์ผ๋ฉฐ, ๋ฒ๋ฅ , ์ฌ์ , ํฌ์ ๋๋ ์ธ๋ฌด ์๋ฌธ์ ์ ๊ณตํ์ง ์์ต๋๋ค. ๋ณธ ๋ณด๊ณ ์๋ฅผ ๊ธฐ๋ฐ์ผ๋ก ํฌ์ ๊ฒฐ์ ์ ๋ด๋ฆฌ๊ฑฐ๋ ์ด๋ฅผ ํ๊ณ, ๋ฒ๋ฅ , ์ธ๋ฌด ๊ด๋ จ ์ง์นจ์ผ๋ก ์ฌ์ฉํด์๋ ์๋ฉ๋๋ค. ํน์ ์์ฐ์ด๋ ์ฆ๊ถ์ ๋ํ ์ธ๊ธ์ ์ ๋ณด ์ ๊ณต์ ๋ชฉ์ ์ด๋ฉฐ, ํฌ์ ๊ถ์ ๋๋ ์ข ๋ชฉ์ ๋ํ ์ถ์ฒ์ด ์๋์ ๋ฐํ๋๋ค. ๋ณธ ๋ณด๊ณ ์์ ํํ๋ ์๊ฒฌ์ ์ ์์ ๊ฐ์ธ์ ์ธ ์๊ฒฌ์ด๋ฉฐ, ๊ด๋ จ๋ ๊ธฐ๊ด, ์กฐ์ง ๋๋ ๊ฐ์ธ์ ๊ฒฌํด๋ฅผ ๋ฐ์ํ์ง ์์ ์ ์์ต๋๋ค. ๋ณธ ๋ณด๊ณ ์์ ๋ฐ์๋ ์๊ฒฌ์ ์ฌ์ ๊ณ ์ง ์์ด ๋ณ๊ฒฝ๋ ์ ์์ต๋๋ค. ๋ํ, ๊ฐ ๋ณด๊ณ ์์ ํฌํจ๋ ๊ฐ๋ณ ๊ณต์ ์ธ์๋ ๋น์ฌ ํฌํ๋ฌ์ค๋ ๋ณธ ๋ณด๊ณ ์์์ ์ธ๊ธ๋ ์ผ๋ถ ์์ฐ ๋๋ ํ๋กํ ์ฝ์ ๋ํด ๊ธฐ์กด ํฌ์๋ ํฅํ ํฌ์ ๊ณํ์ ๋ณด์ ํ๊ณ ์์ ์ ์์ต๋๋ค. ์์ธ๋ฌ, ๋น์ฌ ๊ณ์ด์ฌ์ธ FP Validated๋ ๋ณธ ๋ณด๊ณ ์์์ ์ธ๊ธ๋ ํ๋ก์ ํธ์ ๋ ธ๋๋ก ์ด๋ฏธ ์ฐธ์ฌ ์ค์ด๊ฑฐ๋, ํฅํ ์ฐธ์ฌํ ์์ ์ผ ์ ์์ต๋๋ค. FP Validated์ ๋คํธ์ํฌ ์ฐธ์ฌ ๊ด๋ จ ๊ณต์์ ํฌ๋ช ์ฑ ๊ณ ์ง๋ ํ๋จ์ ์๋ ๋งํฌ์์ ํ์ธํ์ค ์ ์์ต๋๋ค.

![์คํ
์ด๋ธ์ฝ์ธ ๊ท์ ์ ํ ์ฃผ: ๋ฏธ๊ตญ ์ง๋์ด์ค ์กํธ ๊ท์ ์๊ณผ ํ์ฝฉ ์ฒซ ๋ผ์ด์ ์ค [FP Weekly 15]](/_next/image?url=https%3A%2F%2Fkrotgrfjzckvumudxopj.supabase.co%2Fstorage%2Fv1%2Fobject%2Fpublic%2Fassets%2Fimg%2Fissues%2Fa-week-in-stablecoin-regulation.png%3Ft%3D1777102764276&w=1920&q=75)
![ํฌ๋ฆฝํ ๊ท์ : ํธ์ฃผ๋ ์ ์ง, ํ์ฝฉ์ ์ฃผ์ถค [FP Weekly 14]](/_next/image?url=https%3A%2F%2Fkrotgrfjzckvumudxopj.supabase.co%2Fstorage%2Fv1%2Fobject%2Fpublic%2Fassets%2Fimg%2Fissues%2Fcrypto-regulation-australia-pushes-ahead-hong-kong-holds-back.png%3Ft%3D1777105165429&w=1920&q=75)
