상장시장에서 시큐리타이즈의 기업가치는 얼마로 평가받고 있을까?

시큐리타이즈가 CEPT라는 스팩 기업과 합병하여 상장하기로 발표했다.

CEPT는 현재 ~$12에 거래되고 있다. 그렇다면 합병 후 시큐리타이즈(SECZ)의 기업가치는 얼마에 평가받고 있는 것일까?

분석

• 시큐리타이즈의 프리머니 기업가치는 $1.25B

• Arche, Borderless Capital, Hanwha Investment, ParaFi, InterVest 등으로부터 $225M의 PIPE 조달

• 이번 PIPE 투자는 CEPT Class A 보통주 한 주당 $10.00의 가격으로 인수하는 구조

• Class A 보통주는 합병 이후 SECZ 보통주 1주로 전환 예정

• 현재 상장시장에서 $12에 거래되고 있는 CEPT 주식도 Class A 보통주로, PIPE 투자자들이 투입한 금액에 ~20%의 프리미엄이 붙어있는 상태

• SPAC 신탁계좌 자금: $244M

• IR 자료에 따르면 합병 이후 주식 발행량은 182.1M

• 즉 현재 CEPT 주식의 가격이 ~$12이기 때문에 상장시장에서 SECZ의 시가총액은 ~$2.1B로 평가받고 있음

• 2025E 매출을 기반으로 계산했을 때 시큐리타이즈의 P/S ratio는 ~31

• 가장 비슷한 섹터의 상장된 주식인 Figure의 P/S ratio가 ~29로 시큐리타이즈와 비슷한 수치

• 토큰화 AUM 측면에서 봤을 때 시큐리타이즈는 $4.4B, Figure은 $13.2B이며, 시가총액/AUM 비율을 계산하면 시큐리타이즈는 0.47, Figure은 0.71로 시큐리타이즈가 저평가를 받고 있다.

마치며

RWA 토큰화 시장은 이제 시작이며 급속도로 성장하고 있다. 시큐리타이즈는 RWA 분야의 마켓 리더의 자리를 앞으로도 공고히할 것이며, 최근에는 주식 토큰화 시장까지 활발하게 진출하는 것으로 잠재력이 매우 크다.

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