홍콩, 토큰화 채권 규제 준비하며 고정수익 시장을 DLT 위로 옮긴다

[뉴스] HKMA와 재무국, 토큰화 채권 1단계 검토 마치고 새 규칙 마련

출처: Hong Kong, DLT 기반 tokenised bonds에 대한 새 규칙 마련 추진

홍콩 금융관리국(HKMA)과 재무국(FSTB)은 현지 고정수익 시장에 DLT를 도입하는 방안에 대한 1단계 검토를 마쳤다. 공동 발표에 따르면 홍콩의 현행 법적 틀은 토큰화 채권 발행을 처리하기에 충분히 유연한 것으로 확인됐다. 두 기관은 검토 이후 DLT 기반 토큰화 채권에 적용할 새 규칙을 마련할 계획이다.

이번 발표는 디지털 자산 시장과 고정수익 시장을 함께 다룬다는 점에서 의미가 있다. 홍콩은 이미 토큰화 채권 발행과 디지털 자산 제도화를 병행해 왔다. 이번 검토는 개별 실험을 넘어, 고정수익 시장 인프라 자체에 DLT를 적용할 수 있는지 확인하는 단계로 보인다.

홍콩 당국은 시장 인프라와 운용 효율성 개선을 위해 DLT 활용 범위를 넓히겠다는 방향도 함께 밝혔다. 이는 발행, 유통, 결제, 사후 관리까지의 절차를 더 짧고 자동화된 구조로 바꾸려는 흐름과 맞닿아 있다. 토큰화 채권 규칙이 마련되면, 홍콩은 스테이블코인 라이선스와 토큰화 증권 인프라를 한 시장 안에서 연결할 수 있다.

[코멘터리] 채권 시장의 디지털화가 결제 인프라와 만나는 지점

홍콩의 토큰화 채권 규칙 준비는 단순한 증권 발행 실험이 아니라, 고정수익 시장의 운영 방식을 DLT 기반으로 옮기려는 신호로 읽힌다. 채권은 기관 금융의 핵심 자산이고, 발행과 결제, 보관, 이자 지급 절차가 복잡하다. 이 영역에서 법적 틀이 충분히 유연하다는 판단이 나왔다는 점은 중요하다.

구조적으로 홍콩은 스테이블코인과 토큰화 채권을 따로 보지 않는 방향에 가깝다. 라이선스 스테이블코인은 결제 수단의 제도화이고, 토큰화 채권은 자산 레이어의 제도화다. 두 레이어가 같은 규제권 안에서 설계되면, 발행 자산과 결제 수단이 연결되는 수직 통합 모델이 가능해진다. 이는 국제 투자자 입장에서 홍콩을 단순 거래소 허브가 아니라 온체인 고정수익 인프라로 보게 만드는 요인이다.

한국, 일본, 홍콩의 차이는 여기서 분명해진다. 한국은 한국은행의 통합 원장과 예탁결제원의 토큰증권 준비가 병렬로 움직이지만, 아직 두 축이 하나의 시장 운영 모델로 묶였다고 보기는 어렵다. 일본은 민간 금융그룹과 결제 사업자가 스테이블코인 활용을 먼저 밀고 있고, 자율규제와 법 개정이 이를 따라 정렬되는 모습이다. 홍콩은 당국이 라이선스와 채권 규칙을 함께 끌고 가며, 허브형 인프라를 먼저 설계하는 쪽에 가깝다.

다만 홍콩 모델의 성패는 발행 규모보다 실제 결제 수단과의 연결성에 달려 있다. 토큰화 채권이 기존 채권의 포장만 바꾼다면 효율 개선은 제한적이다. 반대로 라이선스 스테이블코인, 은행 결제망, 토큰화 채권이 한 흐름으로 이어지면 국제 고정수익 시장의 운영비용을 낮출 수 있다. 앞으로 지켜봐야 할 부분은 홍콩의 새 규칙이 발행 요건에 머물지, 결제와 유통까지 포함한 시장 인프라 규칙으로 확장될지다.