PUMP 7월 대규모 언락, 실제 매도 물량은 7.6%에 그쳐

2026년 7월 14일, 팀 및 초기 투자자에게 배정된 527억 PUMP가 베스팅 일정에 따라 언락됐다. 당시 시세로 약 $80M 규모로, 물량은 베스팅 볼트(vault)에서 일회성 경유 지갑을 거쳐 84개 최종 주소로 분산됐다. 이후 27일 동안 이들 지갑이 매도한 물량은 40.3억 PUMP, 금액으로는 $6.97M에 그쳤다. 평균 매도 단가는 $0.00173로, 전체 배분 물량의 7.6%다. 62개의 지갑은 단 한 개의 토큰도 팔지 않았고, 13개 지갑만 보유 물량을 전량을 처분했다. 매도세 역시 초반에 집중되어 전체 매도량의 84%가 7월 20일까지 소화됐다.

PUMP insider selling since the July cliff unlock

매도 성향은 토큰 배분 규모에 따라 크게 갈렸다. 가장 적은 물량을 받은 20개 지갑은 수령한 물량의 절반을 팔았고, 1억~5억 PUMP를 받은 지갑들도 약 24%를 처분했다. 반면 10억~20억 PUMP를 받은 14개 지갑은 합산하여 총 196.9억 PUMP를 받고도 지금까지 단 한 개도 팔지 않았다. 20억 PUMP 이상을 받은 최상위 구간에서도 실제 매도 물량은 모두 하나의 주소에서 나왔다.

전체 매도 역시 극소수 지갑에 집중됐다. 단 5개 주소가 전체 매도량의 78%를 차지한다. 최대 매도자 AbVP…g9AL은 20억 PUMP를 받은 뒤 14.5억 PUMP를 바이비트와 바이낸스로 보내 총 $2.54M어치를 매도했다. 나머지 네 지갑 주소(ChbM…45Tb, 3JDA…PS2R, D6qK…sEgk, 6oTY…WPg2)는 바이낸스와 코인베이스를 통해 보유 물량을 전량 매도했고, 합산 매도 금액은 $3.1M이다.

위 네 주소는 7월 20일까지 매도를 마쳤으며, 최대 매도자만 이후에도 일부 물량을 남겨뒀다가 7월 30일 마지막 5.84억 PUMP를 $0.00195에 처분했다. 그 이후 84개 지갑 전체에서 나온 추가 매도는 약 $90K에 불과하다. 이에 적어도 현재까지는, 7월 언락에서 나온 매도는 사실상 끝난 것으로 보인다.

여기서 흥미로운 점은 매도 시점이다. 펌프닷펀은 프로토콜 매출의 50%를 바이백에 사용한다. 그런데 대규모 언락이 발생한 주의 바이백 규모는 4월 말 대비 50% 이상 낮아진 상태였다. 7월 매도자들의 평균 매도 단가인 $0.00173도 거의 정확히 당시 저점과 겹친다. 반면 나머지 지갑들은 언락 물량을 저점에서도 대부분 그대로 보유했다. 이후 7월 마지막 주에 매출이 다시 4월 수준까지 회복되면서 바이백 여력도 개선됐고, 가격 역시 반등했다. 8월 10일 기준 PUMP는 약 $0.0028에 거래되고 있다. 7월 매도자들의 평균 매도 단가보다 약 60% 높은 가격이다.

Pump.fun daily buyback and burn

향후 변수는 매달 이어지는 베스팅이다. 8월 11일부터 2029년 7월까지 매월 68.7억 PUMP가 추가로 풀리며, 현재 가격 기준으로는 월 약 $19M 규모의 잠재 공급이다.

해당 물량을 소화할 수 있는 매수 주체로는 바이백 지갑이 있다. 2025년 7월 이후 펌프닷펀은 바이백 및 소각에 누적 $424.65M을 사용했고, 전체 공급량의 15.8%를 소각했다. 현재 연환산 매출은 약 $361M이며, 매출의 50%가 바이백으로 집행된다고 보면 월 약 $15M이 토큰 매수에 사용되는 셈이다. 단순 계산으로는 매월 새로 풀리는 베스팅 물량 $1당 약 $0.80을 바이백이 흡수할 수 있는 규모다.

물론 베스팅 물량 전부가 시장에 나오는 것은 아니다. 실제 7월 배분 지갑들이 매도한 비율은 7.6%에 불과했고, 이후 토큰 가격이 크게 반등했는데도 추가 매도는 거의 나오지 않았다. 적어도 지금까지의 행동만 보면, 이들은 자신의 물량이 언락되기만을 기다렸다가 곧바로 매도하려던 집단과는 거리가 있어 보인다.