๋ชฉ์ฐจ
- 1. ๋์งํธ ์ ๋ขฐ ๊ตฌ์กฐ์ ์ ์ฑ ์ ํ์ ํ์์ฑ
- 1.1 ๋์งํธ ์๋, โ๋โ์ ์๋ฏธ์ ์ ๋ขฐ ๊ตฌ์กฐ์ ์ฌ์ค๊ณ
- 1.2 ํ๊ตญ ๋ ผ์์ ์ถ๋ฐ์ : ์ ์ํ ๊ธฐ๋ฐ ๋ชจ๋ธ์ ์ง์ค๋ ๊ฒ์ผ๋ก ๋ณด์ด๋๊ฐ
- 2. ์ํ ๊ธฐ๋ฐ ๋ชจ๋ธ์ ๊ตฌ์กฐ์ ํ๊ณ
- 2.1 ์ํ ๊ธฐ๋ฐ ์ค๊ณ์ ๊ตฌ์กฐ์ ํ๊ณ
- 3. ์๋ณธ์์ฅ ๊ธฐ๋ฐ ๋ชจ๋ธ์ ๋ถ์๊ณผ ์ ๋ขฐ ์ค๊ณ์ ์งํ
- 3.1 Circle(USDC)์ ๊ตฌ์กฐ
- 3.2 Tether(USDT)์ ์งํ: ๊ตฌ์กฐ ์ค๊ณ์ ์์กด ์คํ
- 3.3 ์๋ณธ์์ฅ ๊ธฐ๋ฐ ๋ชจ๋ธ์ ๊ตฌ์กฐ์ ํน์ฑ ์์ฝ
- 4. ๊ตฌ์กฐ ๋น๊ต: ์ํ ๊ธฐ๋ฐ vs ์๋ณธ์์ฅ ๊ธฐ๋ฐ ๋ชจ๋ธ
- 4.1 ํต์ฌ ๋น๊ต ์์ฝ: ์ ์ฑ ์ ํ์ ๊ธฐ์ค์ ๊ตฌ์กฐ๋ค
- 5. ํ๊ตญ์ ์ ํ: ์ ์๋ณธ์์ฅ ๊ธฐ๋ฐ ํ๋ ์์ด ์ ๋ต์ ๋์์ธ๊ฐ
- 5.1 ๊ธฐ์ ์ธํ๋ผ์ ๋ฏผ๊ฐ ์ฐธ์ฌ ์ญ๋
- 5.2 ๊ตญ์ ์ง์์์ ์ ํฉ์ฑ ํ๋ณด
- 6. ๊ฒฐ๋ก : ์ง๊ธ์ ์ค๊ณ์ ์๊ฐ์ด๋ค
- 6.1 ๋น ๋ฅด์ง ์์์ง๋ง, ๋ฆ์ง๋ ์์๋ค
- 6.2 ์ค๊ณ์์ ์๋ฆฌ๋ก ์ด๋ํ๋ผ
- ์ธ์ฉ
๋ฆฌ์์ฒ
1. ๋์งํธ ์ ๋ขฐ ๊ตฌ์กฐ์ ์ ์ฑ ์ ํ์ ํ์์ฑ
1.1 ๋์งํธ ์๋, โ๋โ์ ์๋ฏธ์ ์ ๋ขฐ ๊ตฌ์กฐ์ ์ฌ์ค๊ณ
์ฐ๋ฆฌ๋ โ๋โ์ ๋น์ฐํ๊ฒ ์ฌ๊ธด๋ค. ๊ทธ๋ฌ๋ ๋์ ์ธ์ ๋ ์ ์น์ ์ด๊ณ , ๊ธฐ์ ์ ์ด๋ฉฐ, ์ ๋์ ์ค๊ณ์ ๊ฒฐ๊ณผ๋ฌผ์ด์๋ค. ์ฐ์ ํ ์๋์๋ ์ ๋ถ์ ์ค์์ํ์ด ๋ฐํํ๊ณ , ์ํ์ด ์ ํต์ ๋งก์ผ๋ฉฐ, ๊ทธ ๊ตฌ์กฐ ์์ฒด๊ฐ ๊ณง ํตํ ์์คํ ์ด์๋ค. ๋ค์ ๋งํด, ๊ตญ๊ฐ์ ์ํ์ 2์ ๊ตฌ์กฐ๊ฐ ํตํ ์ง์๋ฅผ ์ด๋ฃจ๋ ๊ธฐ๋ณธ ๋จ์์๋ค. ๊ทธ๋ฌ๋ ๋์งํธ ์๋, ์ด ๊ตฌ์กฐ๋ ๊ท ์ด๋๊ณ ์๋ค. ํ๋ฆฐ์คํด๋ํ๊ต์ ๊ฒฝ์ ํ์ ๋ง๋ฅด์ฟ ์ค ๋ธ๋ฃจ๋๋ง์ด์ด(Markus Brunnermeier)๋ ์ด์ ๊ด๋ จํด ๋ค์๊ณผ ๊ฐ์ด ์ง์ ํ๋ค:
โํ์ฌ ์งํ ์ค์ธ ๋์งํธ ํ๋ช ์ ์ ํต์ ์ธ ํตํ ๊ตํ ๋ชจ๋ธ์์์ ๊ทผ๋ณธ์ ์ธ ์ดํ์ ์ด๋ํ ์ ์๋ค. ์ฐ๋ฆฌ๋ ํํ์ ๋ค์ํ ๊ธฐ๋ฅ๋ค์ด ๋ถ๋ฆฌ(unbundling)๋์ด, ํน์ ๊ธฐ๋ฅ์ ํนํ๋ ํตํ๋ค ๊ฐ์ ๊ฒฝ์์ด ๋์ฑ ์น์ดํด์ง๋ ์ํฉ์ ๋ชฉ๊ฒฉํ๊ฒ ๋ ์๋ ์๋ค. ๋ฐ๋ฉด, ๋ํ ํ๋ซํผ ์ํ๊ณ์ ์ฐ๊ณ๋ ๋์งํธ ํํ๋ ๋ค์ํ ๋ฐ์ดํฐ ๊ธฐ๋ฐ ์๋น์ค๋ค๊ณผ ๊ฒฐ์ ์๋น์ค๋ฅผ ํ๋์ ํจํค์ง๋ก ๋ฌถ๋ ๋ฐฉ์์ ์ฌํตํฉ(re-bundling)์ ์ผ๊ธฐํ ์ ์์ผ๋ฉฐ...โ
โThe ongoing digital revolution may lead to a radical departure from the traditional model of monetary exchange. We may see an unbundling of the separate roles of money, creating fiercer competition among specialized currencies. On the other hand, digital currencies associated with large platform ecosystems may lead to a re-bundling of money in which payment services are packaged with an array of data services,...โ[1]
์ฆ, ๋ธ๋ฃจ๋๋ง์ด์ด ๊ต์๋ ๋์งํธ ์๋์ ํตํ๋ ๋ ์ด์ ๊ตญ๊ฐ์ ์ํ๋ง์ผ๋ก ์๊ฒฐ๋์ง ์๊ณ , ๊ตญ๊ฐ, ์ํ, ํ ํฌ๊ธฐ์ ์ 3์ ๊ตฌ์กฐ๋ก์ ์ดํ์ด ๋ถ๊ฐํผํ๋ค๊ณ ํผ๋ ฅํ๋ค. ์ด๋ ํ ํฌ๊ธฐ์ ์ด ๋ฐ๋์ ํํ๋ฅผ ๋ฐํํด์ผ ํ๋ค๋ ์๋ฏธ๋ ์๋์ง๋ง, ํตํ ์์คํ ์ ๊ตฌ์กฐ์ ๋ณํ์ ๋ํ ํต์ฌ์ ์ธ ์์ฌ์ ์ ์ ๊ณตํ๋ค.
์ฒซ์งธ, ํตํ ์ธํ๋ผ์ ์ค๊ณ์ ์ด์ฉ ์ฃผ์ฒด๊ฐ ๋ค์ํ๋๊ณ ์๋ค. ์ ํต์ ์ผ๋ก ์ ๋ถ์ ์ํ์ด ๋ ์ ํ๋ ํตํ ์์คํ ์ ์ค์ฌ ์ญํ ์ ์ด์ ๋ ๋ฏผ๊ฐ ํ ํฌ๊ธฐ์ ๋ค๋ ์ผ๋ถ ๋ถ๋ดํ๋ ๋ฐฉํฅ์ผ๋ก ๋์๊ฐ๊ณ ์๋ ๊ฒ์ด๋ค.
๋์งธ, ์ ๋ขฐ(trust)์ ๊ตฌํ ๋ฐฉ์์ด ์ ๋(institution) ์ค์ฌ์์ ๊ตฌ์กฐ(structure) ์ค์ฌ์ผ๋ก ์ด๋ํ๊ณ ์๋ค. ์ค์์ง์ค์ ๊ธฐ๊ด์ ์์กดํ๋ ์ ๋ขฐ๊ฐ ์ ์ฐจ ๋ถ์ฐ๋ ๊ธฐ์ ๊ตฌ์กฐ, ํน์ ๋คํธ์ํฌ ์ค๊ณ ๊ทธ ์์ฒด๋ก ๋์ฒด๋๋ฉฐ ์๋ก์ด ํํ์ ์ ๋ขฐ ๋ฉ์ปค๋์ฆ์ด ๋ถ์ํ๊ณ ์๋ ๊ฒ์ด๋ค.
๊ณผ๊ฑฐ์ ์ ๋ขฐ๋ ์ค์์ํ์ ๋ณด์ฆ, ์ํ ๋ฉดํ, ์๊ธ์ ๋ณดํธ์ ๊ฐ์ ๋ฒ์ ์ ์ฅ์น ์์ ๊ตฌ์ถ๋์๋ค. ํ์ง๋ง ์ง๊ธ์ ๋์งํธ ํตํ ํ๊ฒฝ์์๋ ์ค๋งํธ์ปจํธ๋ํธ, ๋ฆฌ์ ๋ธ ๊ณต์, ์ค์๊ฐ ๊ฐ์ฌ, ์ํ ์๊ณ ๋ฆฌ์ฆ ๋ฑ ์ค๊ณ ๊ตฌ์กฐ ๊ทธ ์์ฒด๊ฐ ์ ๋ขฐ์ ๊ทผ๊ฑฐ๊ฐ ๋๋ค. ์ด๋ฌํ ์ ํ์ ๊ธฐ์ ์คํ์ด ์๋๋ค. ์ด๋ ๋์ด ๋ฌด์์ธ๊ฐ์ ๋ํ ๊ทผ๋ณธ์ ์ง๋ฌธ, ์ฆ โํตํ ์ธํ๋ผ๋ฅผ ์ด๋ป๊ฒ ์ค๊ณํ ๊ฒ์ธ๊ฐโ์ ๋ํ ๊ตฌ์กฐ์ ๋ ผ์์ด๋ค. ๊ทธ ์ค์ฌ์์ ๋ฑ์ฅํ ๊ฒ์ด ๋ฐ๋ก โ์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ(stablecoin)โ์ด๋ค. ์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ์ ๋จ์ง ํ๋์ ๊ฐ์ํํ ์ข ๋ชฉ์ด ์๋๋ค. ์ด๊ฒ์ ๋์งํธ ์๋์ ํตํ๋ฅผ ์ค๊ณํ๊ณ ์ ๋ขฐ๋ฅผ ๊ตฌ์กฐํํ๋ ๋ฐฉ์์ ๋ํ ํ๋์ ์ ์์ด์ ์คํ์ด๋ค. ์ค๋น์์ฐ, ๋ฐํยท์ํ ๊ตฌ์กฐ, ์ฝ๋ ๊ธฐ๋ฐ ์ ๋ขฐ, ๋ถ์ฐํ ์ด์ ๋ฉ์ปค๋์ฆ ๋ฑ์ ๋ชจ๋ ์๋ก์ด โ๋์งํธ ๋จธ๋โ ์๋์ ์ธํ๋ผ ๊ตฌ์ฑ ์์๋ก ์๋ํ๋ค.
์ด๋ฌํ ๊ตฌ์กฐ ๊ธฐ๋ฐ์ ์ ๋ขฐ ๋ฐฉ์์ ๋จ์ํ ๊ธฐ์ ์คํ์ด๋ ์ฐ์ ์ ์๋์ ๊ทธ์น์ง ์๊ณ , ํ๊ณ์ ๊ตญ์ ๊ธฐ๊ตฌ๋ค๋ก๋ถํฐ ๋์งํธ ์๋ ํตํ ์ง์์ ํต์ฌ ๊ตฌ์กฐ๋ก ์ฃผ๋ชฉ๋ฐ๊ณ ์๋ค. ํตํ ์์คํ ์ด ์ ๋์ ๊ถ์(institutional authority)์ ๊ธฐ๋ฐํด ์ ๋ขฐ๋ฅผ ๊ตฌ์ถํ๋ ๊ธฐ์กด ๋ฐฉ์์์, ๊ธฐ์ ๊ณผ ์ค๊ณ ์ค์ฌ์ ๊ตฌ์กฐ์ ์ ๋ขฐ๋ก ์ ํ๋๊ณ ์๋ค๋ ๊ฒ์ด๋ค. ์ด์ ๊ฐ์ ํต์ฐฐ์ ๋ค์ํ ํ์ ์ ๋ ผ์์ ์ ์ฑ ๋ณด๊ณ ์์์ ๋ฐ๋ณต์ ์ผ๋ก ํ์ธ๋๋ค.
๋จผ์ , ํ๋ฆฐ์คํด๋ํ๊ต์ ๊ฒฝ์ ํ์ ๋ง๋ฅด์ฟ ์ค ๋ธ๋ฃจ๋๋ง์ด์ด(Markus Brunnermeier)๋ ๋์งํธ ์๋์ ํํ์ ๊ธฐ๋ฅ์ด ๋ถ๋ฆฌ๋๊ณ ์์ผ๋ฉฐ, ์ด์ ๋ฐ๋ผ ๊ตญ๊ฐ, ์ํ, ํ ํฌ๊ธฐ์ ๊ฐ์ ์ผ์ ๊ตฌ์กฐ(tripartite structure)๊ฐ ํตํ ์ง์์ ํต์ฌ์ผ๋ก ๋ถ์ํ๊ณ ์๋ค๊ณ ๋ถ์ํ๋ค. ๊ทธ๋ ๋์งํธ ์๋์ ํตํ๋ ๋ ์ด์ ๊ตญ๊ฐ์ ์ํ๋ง์ผ๋ก ์๊ฒฐ๋์ง ์๋๋ค๊ณ ์ง์ ํ๋ฉฐ, ๋ค์ํ ์ฃผ์ฒด๋ค์ด ํตํ ์์คํ ์์ ๋ ๋ฆฝ์ ์ญํ ์ ์ํํ๊ฒ ๋ ๊ฒ์ผ๋ก ์ ๋งํ์๋ค[1].
์ ๋ฝ๊ฒฝ์ ์ ์ฑ ์ฐ๊ตฌ์ผํฐ(CEPR)์ ์ฐ๊ตฌ์ง ๋ํ ๋์งํธ ์ํ๊ณ์์์ ํตํ ์ง์ ์ฌํธ ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ ์ฃผ๋ชฉํ๋ฉฐ, ํ๋ซํผ์ ๊ธฐ๋ฐ์ผ๋ก ํ ํตํ ์์ญ ๊ฐ๋ ์ธ โ๋์งํธ ํํ ์์ญ(Digital Currency Areas)โ์ ์ ์ํ์๋ค. ์ด ๊ฐ๋ ์ ์ ํต์ ์ธ ๋ฒ์ ํตํ ์ค์ฌ์ ํตํ๊ถ(monetary areas)์ด ๋์งํธ ํ๋ซํผ ์ค์ฌ์ ๊ตฌ์กฐ๋ก ์ ํ๋ ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ ์ค๋ช ํ๋ฉฐ, ๊ธฐ์ ๊ตฌ์กฐ์ ๊ฒฝ์ ํ๋์ ํตํฉ์ด ํตํ ์ฃผ๊ถ์ ์๋ก์ด ํํ๋ฅผ ๋ณ๊ณ ์์์ ์์ฌํ๋ค[2].
๊ตญ์ ๊ฒฐ์ ์ํ(Bank for International Settlements, BIS)์ ์ด๋ฌํ ๊ตฌ์กฐ์ ๋ณํ๊ฐ ๊ท์ ๋ชจ๋ธ์๋ ์ง์ ์ ์ธ ์ํฅ์ ๋ฏธ์น๊ณ ์๋ค๊ณ ๋ถ์ํ๋ค. BIS๋ ์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ์ ํ์ฐ๊ณผ ํจ๊ป ์ ํต์ ์ธ ์ธ๋ถ ๊ฐ๋ (external supervision)์ด ์ ์ฐจ ๊ธฐ์ ์ ๋ด์ฅ๋ ์ค์๊ฐ ๊ฐ๋ ์ฒด๊ณ(embedded supervision)๋ก ์ ํ๋๊ณ ์์ผ๋ฉฐ, ์ด๋ฌํ ์์คํ ์ ๋ธ๋ก์ฒด์ธ ๊ธฐ์ ๊ณผ ์ค๋งํธ์ปจํธ๋ํธ๋ฅผ ํ์ฉํ์ฌ ๊ท์ ์ดํ์ ์ค์๊ฐ์ผ๋ก ์๋ํํ๋ ๋ฐฉ์์ผ๋ก ์ค๋ช ๋๋ค[3].
๋ฏธ๊ตญ ๊ตญ๋ฆฝํ์ค๊ธฐ์ ์ฐ๊ตฌ์(National Institute of Standards and Technology, NIST) ๋ํ ์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ์ ๊ธฐ์ ์ ์ ๋ขฐ ๊ตฌ์กฐ๋ฅผ ์ฒด๊ณ์ ์ผ๋ก ๋ถ์ํ๊ณ ์๋ค. NIST๋ ์ค์๊ฐ ๊ณต์(disclosure), ์ค๋น์์ฐ์ ์๋ ๊ฒ์ฆ(auditing), ์ค๋งํธ์ปจํธ๋ํธ๋ฅผ ํตํ ์ํ ์์คํ (redemption mechanism) ๋ฑ์ ํตํด, ์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ์ด ์ด๋ป๊ฒ ์ ํต์ ์ํ์ ๊ธฐ๋ฅ์ ๊ธฐ์ ์ ์ผ๋ก ๋์ฒดํ๊ฑฐ๋ ๋ณด์ํ ์ ์๋์ง๋ฅผ ๊ตฌ์ฒด์ ์ผ๋ก ์ ์ํ๋ค. ์ด๋ฌํ ๊ตฌ์กฐ๋ ์ค์๊ธฐ๊ด์ ๊ฐ์ ์์ด๋ ์ ๋ขฐ๋ฅผ ๊ตฌํํ ์ ์๋ ๊ธฐ์ ๊ธฐ๋ฐ ๋ฉ์ปค๋์ฆ์ ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ ๋ณด์ฌ์ค๋ค[4].
๊ฒฐ๊ตญ, ์ด๋ฌํ ๋ ผ์๋ค์ ๋์งํธ ํตํ ์ง์๊ฐ ๋ ์ด์ ์ ๋์ ๊ถ์๋ง์ผ๋ก๋ ์ ์ง๋ ์ ์์ผ๋ฉฐ, ์ฝ๋์ ๊ตฌ์กฐ๋ฅผ ํตํด ์ ๋ขฐ๋ฅผ ๊ตฌํํ๋ ์๋ก์ด ์ฒด๊ณ๋ก ์ ํ๋๊ณ ์์์ ์์ฌํ๋ค. ์ด๋ฌํ ๊ตฌ์กฐ๋ ๊ธฐ์ ์ค๊ณ์ ์ฐจ์์ ๋์ด, ์ ์น๊ฒฝ์ ์ ์ง์์ ํตํ ์ฃผ๊ถ ๊ฐ๋ ๊น์ง ์ฌํธํ๊ณ ์๋ค๋ ์ ์์ ์ค์ํ๋ค.

์ ๋๊ธฐ๋ฐ ์ ๋ขฐ vs. ๊ตฌ์กฐ๊ธฐ๋ฐ ์ ๋ขฐ

Source: ํด์๋์คํ๋ฆฌ์์น
1.2 ํ๊ตญ ๋ ผ์์ ์ถ๋ฐ์ : ์ ์ํ ๊ธฐ๋ฐ ๋ชจ๋ธ์ ์ง์ค๋ ๊ฒ์ผ๋ก ๋ณด์ด๋๊ฐ
ํ๊ตญ์์ ์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ์ ๋ํ ๋ ผ์๋ ์์ง ์ ๋์ ์ผ๋ก ํ์ ๋ ๋ฐ ์์ผ๋ฉฐ, ์ด๋ค ๊ตฌ์กฐ๊ฐ ์ฑํ๋ ์ง ๋ช ํํ์ง ์๋ค. ๊ทธ๋ฌ๋ ์ ๋ ์ค๊ณ์ ๋ฐฉํฅ์ฑ์ด โ์ํ ๊ธฐ๋ฐ ๋ชจ๋ธโ๋ก ๊ธฐ์ธ ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ ์๋นํ ๋๋ค. ์ด๋ ํ์ฌ๊น์ง ํ๊ตญ์ด ์ฐธ๊ณ ํ ์ ์๋ ๊ธ๋ก๋ฒ ๋ ํผ๋ฐ์ค ๋ชจ๋ธ์ ์ฑ๊ฒฉ๊ณผ ์ ๋ ์์ฉ์ฑ์ ๊ด์ฑ์์ ๋น๋กฏ๋๋ค.
๊ฐ์ฅ ๋ํ์ ์ธ ๋น๊ต ๋์์ ์ ๋ฝ์ฐํฉ์ MiCA(Markets in Crypto-Assets Regulation) ๋ฒ์๊ณผ ์ผ๋ณธ์ ์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ ๋ฒ์ด๋ค. ๋ ์ ๋ ๋ชจ๋ ์ผ์ ์์ค ์ด์์ ๋ฐํยท์ ํต ๊ตฌ์กฐ๋ฅผ ํ์ฉํ๋, ์ํ ๋๋ ์ํ์ ์คํ๋ ๊ธฐ๊ด, ์ผ์ ์๊ฑด์ ๊ฐ์ถ ๋ฏผ๊ฐ์ฌ์ ์๊ฐ ๋ฐํ์ ๋ด๋นํ๋ ๋ชจ๋ธ์ ์ ์ ๋ก ํ๊ณ ์๋ค. ํนํ ์ผ๋ณธ์ 2023๋ ๋ถํฐ ์ํ์๋ง ์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ ๋ฐํ์ ํ์ฉํ๋ฉฐ, ์ค๋น์์ฐ์ ๋ณด์ ์ฒ์ ์ด์ฉ ๋ฐฉ์์ ๋ํ ๊ฐํ ๊ท์ ๋ฅผ ๋๊ณ ์๋ค. MiCA ์ ๊ฒฝ์ฐ ๋ฏผ๊ฐ ๋ฐํ์ ํ์ฉํ์ง๋ง, ์ค๋น์์ฐ ์๊ฑด๊ณผ ๋ฐํ์ ์๊ฑด ๋ชจ๋ ๊ธฐ์กด ๊ธ์ต๊ธฐ๊ด์ ์ธํ๋ผ์ ํธ์ ๋๋ ๋ฐฉ์์ผ๋ก ์ค๊ณ๋์ด ์๋ค.
ํ๊ตญ์ ๋์งํธ ์์ฐ ๊ธฐ๋ณธ๋ฒ๊ณผ ์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ ๊ด๋ จ ๋ฒ์ ๋ฅผ ์์ง ๊ตฌ์ฒดํํ๊ณ ์๋ ๋จ๊ณ์ด์ง๋ง, ์ ์ฑ ์ค๊ณ ์ด๊ธฐ ๋จ๊ณ์์ ์ด๋ฌํ ํด์ธ ์ฌ๋ก๋ค์ ์ฐธ์กฐํ ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ด ๋๋ค. ๋ฏธ๊ตญ์ ๊ฒฝ์ฐ STABLE Act ๋ฑ ๋ฏผ๊ฐ ๋ฐํ ๋ชจ๋ธ์ด ๋ ผ์๋๊ณ ์์ผ๋, ์์ง ์ฐ๋ฐฉ๋ฒ ์์ค์์ ์ ๋ํ๋์ง ์์์ผ๋ฉฐ, ๋ค์ํ ๋ชจ๋ธ์ด ๋ณ์กดํ๊ณ ์๋ค.
๊ฒฐ๊ณผ์ ์ผ๋ก, ํ์ฌ ํ๊ตญ์ ๋ ผ์๋ ๊ณต์์ ์ผ๋ก ์ํ ๊ธฐ๋ฐ ๋ชจ๋ธ์ ์ฑํํ ๊ฒ์ ์๋์ง๋ง, ์ ๋ ์์ฉ์ฑ, ๊ธ์ต ๊ฐ๋ ์ฒด๊ณ์์ ์ ํฉ์ฑ, ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ ๊ตญ์ ์ ๋ฒ ์ฌ๋ก๋ค๊ณผ์ ์ ์ฌ์ฑ์ ๊ณ ๋ คํ ๋ ์ํ ์ค์ฌ ๋ชจ๋ธ๋ก ์์ฐ์ค๋ฝ๊ฒ ๊ธฐ์ธ ์๋ฐ์ ์๋ ๊ตฌ์กฐ์ ์กฐ๊ฑด์ ๊ฐ์ถ๊ณ ์๋ค๊ณ ๋ณผ ์ ์๋ค.
์ด๋ฌํ ๊ฒฝํฅ์ ๋ช ๊ฐ์ง ์ฃผ์ ์์ธ์์ ๊ธฐ์ธํ๋ค.
์ฒซ์งธ, ์ ์ฑ ์ค๊ณ์ ๊ธฐ๋ณธ ์ ์ ๊ฐ ์ ๋ ์์ฉ์ฑ๊ณผ ๊ธ์ต ์์ ์ฑ ์ ์ง์ ๋ฐฉ์ ์ ๋๊ณ ์๋ค๋ ์ ์ด๋ค. ๋์งธ, ๊ธฐ์กด ๊ธ์ต ๊ฐ๋ ์ฒด๊ณ ๋ด์์ ํตํฉ์ ์ผ๋ก ๊ท์จํ ์ ์๋ ๊ตฌ์กฐ๊ฐ ์ ํธ๋๊ณ ์์ผ๋ฉฐ, ์ ์งธ๋ก, MiCA์ ์ผ๋ณธ ์ฌ๋ก๊ฐ ์ ๋์ ์์ ์ฑ๊ณผ ์คํ ๊ฐ๋ฅ์ฑ ์ธก๋ฉด์์ ์ฐธ๊ณ ๊ฐ๋ฅํ ๋ชจ๋ธ๋ก ๊ธฐ๋ฅํ๊ณ ์๋ค๋ ์ ์ด๋ค.
์ฆ, ์ํ ๊ธฐ๋ฐ ๋ชจ๋ธ์ ์์ง ์ฑํ๋์ง ์์์ง๋ง, โ์ฑํ ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ด ๋์ ๊ธฐ๋ณธ๊ฐโ์ผ๋ก ์๋ํ๊ณ ์๋ค.
๊ทธ๋ฌ๋ ์์ 1.1์ ์์ ์ดํด๋ณธ ๋ฐ์ ๊ฐ์ด, ๋์งํธ ํํ ์๋์ ์ ๋ขฐ ๊ตฌ์กฐ๋ ์ ์ฐจ ๊ธฐ๋ฅ ๋ถ์ฐํ ์ค๊ณ์ ๊ธฐ์ ๊ธฐ๋ฐ ๊ตฌ์กฐ๋ก ์ด๋ํ๊ณ ์์ผ๋ฉฐ, ๊ทธ ํ๋ฆ์ ๊ธ๋ก๋ฒํ ๊ธฐ์ ยท์ ๋ ํ๊ฒฝ ์์์ ์ด๋ฏธ ํ์ค๋ก ์๋ํ๊ณ ์๋ค.
๊ฒฐ๊ตญ, ์ง๊ธ ํ๊ตญ์ด ์ง๋ฉดํ ๊ณผ์ ๋ ๊ธฐ์กด ์ ๋์ ์ฐ์ฅ์ ์์ ์ ๋๋ฅผ ๊ตฌ์ถํ ๊ฒ์ธ๊ฐ, ์๋๋ฉด ๋์งํธ ํ๊ฒฝ์ ์ ํฉํ ๊ตฌ์กฐ์ ์ฌ์ค๊ณ์ ์ถ๋ฐ์ ์ผ๋ก ์ผ์ ๊ฒ์ธ๊ฐ์ ๋ํ ์ ์ฑ ์ ์ ํ์ ๋ฌธ์ ๋ค.
2. ์ํ ๊ธฐ๋ฐ ๋ชจ๋ธ์ ๊ตฌ์กฐ์ ํ๊ณ
์์ 1.2์ฅ์์ ์ดํด๋ณธ ๋ฐ์ ๊ฐ์ด, ํ๊ตญ์ ์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ ์ ๋ํ ๋ ผ์๋ ์์ง ํ์ ๋์ง ์์์ง๋ง, ์์ฐ์ค๋ฝ๊ฒ ์ํ ๊ธฐ๋ฐ ๋ชจ๋ธ์ ๊ธฐ๋ณธ๊ฐ์ฒ๋ผ ์ ์ ํ๋ ํ๋ฆ ์์ ์๋ค. ์ด๋ MiCA(์ ๋ฝ), ์ผ๋ณธ๋ฒ ๋ฑ์ ์ ๋ก๋ฅผ ์ฐธ์กฐํ๋ ํ์ค์ ๊ฒฝ๋ก์ด๊ธฐ๋ ํ๋ค. ์ด๋ค ๋ฒ๋ฅ ์ ๊ท๋ฒ์ ๋ช ํ์ฑ์ ๊ฐ์ท๋ค๋ ์ ์์ ํฐ ์๋ฏธ๊ฐ ์๋ค. ํนํ ์ผ๋ณธ์ 2023๋ ์ธ๊ณ ์ต์ด๋ก ์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ ๋ฐํ์ ๋ํ ๋ฒ์ ์ฒด๊ณ๋ฅผ ๋ช ๋ฌธํํ๊ณ , MiCA๋ EU ์ ์ฒด์ ์ ์ฉ๋๋ ์ผ๊ด๋ ํ๋ ์์ ์ ์ํ๋ค.
๊ทธ๋ฌ๋ ํฅ๋ฏธ๋ก์ด ์ ์, ์ด๋ ๊ฒ ์ ๋๋ฅผ ์ ๋์ ์ผ๋ก ์ ๋นํ ์ ๋ฝ๊ณผ ์ผ๋ณธ ๋ชจ๋์์ ์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ ์ฐ์ ์ด ๋ณธ๊ฒฉ์ ์ธ ์ฑ์ฅ๊ถค๋์ ์ค๋ฅด์ง ๋ชปํ๊ณ ์๋ค๋ ์ฌ์ค์ด๋ค. ์ ๋ฝ์ ๊ฒฝ์ฐ, ์ ๋กํ์ ์ฐ๋๋ ์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ์ ๊ธ๋ก๋ฒ ์์ฅ์์์ ์ ํต๋์ด ๊ทนํ ๋ฏธ๋ฏธํ ์์ค์ ๋จธ๋ฌผ๋ฌ ์์ผ๋ฉฐ, ์ค์ฌ์ฉ ๊ธฐ๋ฐ์ด ์ทจ์ฝํ๋ค. ๋ฐ๋ฉด ์ผ๋ณธ์ ๋ฒ์ ์ ๋น๊ฐ ๊ฐ์ฅ ๋น ๋ฅด๊ฒ ์ด๋ค์ก์์๋ ๋ถ๊ตฌํ๊ณ , ์ค์ ๋ฐํ๋ ์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ์ ์๊ฐ ๊ทนํ ์ ํ์ ์ด๋ฉฐ, ๊ธ๋ก๋ฒ ๊ฑฐ๋์๋ ํ์ค์ํ ๊ธ์ต(DeFi) ์ํ๊ณ์์์ ํ์ฉ๋ ์ญ์ ๋งค์ฐ ๋ฎ์ ์์ค์ ๊ทธ์น๊ณ ์๋ค.
์ด๋ฌํ ํ์์ ๋จ์ง ์์ฅ์ ๋ณด์์ฑ์ด๋ ์ ์ฑ ์ํ ์ด๊ธฐ๋ผ๋ ์ ์ผ๋ก๋ง ์ค๋ช ๋๊ธฐ ์ด๋ ต๋ค. ์คํ๋ ค ๊ท์ ์ค๊ณ์ ๋ด์ฌ๋ ๊ตฌ์กฐ์ ์ ์ฝ ์์ธ์ด ํจ๊ป ์์ฉํ๊ธฐ ๋๋ฌธ์ด๋ผ๊ณ ๋ณผ ์ ์๋ค. ์ํ์ ์์กดํ ๋ฐํ ๊ตฌ์กฐ, ์ ๋์ ๋ฆฌ์คํฌ ํํผ์ ์น์คํ ์ค๊ณ, ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ ํ์ ๋ณด๋ค๋ ์์ ์ฑ์ ์ฐ์ ์ํ ์ ์ฑ ๋ฐฉํฅ ๋ฑ์ด ๋ณตํฉ์ ์ผ๋ก ์์ฉํ๋ฉฐ, ๋ฏผ๊ฐ์ ์๋ฐ์ ์ธ ์ฐธ์ฌ๋ฅผ ์ ์ธํ์ง ๋ชปํ๋ ํ๊ณ๋ฅผ ๋๋ฌ๋ธ ๊ฒ์ด๋ค.
2.1 ์ํ ๊ธฐ๋ฐ ์ค๊ณ์ ๊ตฌ์กฐ์ ํ๊ณ
ํ์ฅ์ฑ ๋ถ์ฌ: ์ํ ์ค์ฌ ๊ตฌ์กฐ๋ ๋ฏผ๊ฐ ๊ธฐ์ , ๋์งํธ ์์ฐ ํ๋ซํผ, ๊ธ๋ก๋ฒ ๋ธ๋ก์ฒด์ธ ์ธํ๋ผ์์ ์ฐ๋์ด ์ด๋ ค์ด ๊ฒฝํฅ์ด ์๋ค. ์๋ฅผ ๋ค์ด, ๋ํ์ด(DeFi)์ Web3 ์ง๊ฐ, ๊ธ๋ก๋ฒ ๊ฒฐ์ ์ ํ๋ฆฌ์ผ์ด์ ์ ๋๋ถ๋ถ ๋ธ๋ก์ฒด์ธ ์์ API ๊ตฌ์กฐ์ ์ค๋งํธ์ปจํธ๋ํธ ํ๊ฒฝ์ ์ ์ ๋ก ํ๋ค. ํ์ง๋ง ์ํ ๊ธฐ๋ฐ ๋ชจ๋ธ์ ์ด๋ฐ ํ๊ฒฝ์ ์ ์ฐํ๊ฒ ์ ์ํ๊ธฐ ์ด๋ ต๋ค.
๋ฆฌ์๋ ์ค๊ณ์ ์ ์ฝ: ์ํ ์๊ธ ๊ธฐ๋ฐ ๋ชจ๋ธ์ ์์น์ ์ผ๋ก โ์ด์ ์๋ ์ค๋น๊ธโ์ ์ ์ ๋ก ํ๋ฉฐ, ์ค๋น์์ฐ์์ ๋ฐ์ํ ์์ต์ ๋๋ถ๋ถ ์ํ์ ์์ต์ผ๋ก ๊ท์๋๋ค. ์ด๋ ์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ ๋ณด์ ์์๊ฒ ๋ด๋ณด๊ธ์ ๊ธฐ๋ฐ์ผ๋กํ ์ด์ ํน์ ๋ฆฌ์๋(๋ณด์)๋ฅผ ํ๋ซํผ ๋ด์์ ํ์ ์ ์ผ๋ก ์ ๊ณตํ๋ USDC, PYUSD ๋ฑ๊ณผ ๋น๊ตํด ์ฌ์ฉ์ ์ ์ธ ์ธก๋ฉด์์ ๋ถ๋ฆฌํ ๊ตฌ์กฐ๋ค.
๊ธฐ์ ํ์ ๊ณผ์ ๊ฑฐ๋ฆฌ๊ฐ: ์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ์ ํต์ฌ์ โ์ฝ๋์ ์ํ ์ ๋ขฐโ, โํ๋ก๊ทธ๋จ ๊ฐ๋ฅํ ๊ธ์ตโ์ ์๋ค. ๊ทธ๋ฌ๋ ์ํ ์ค์ฌ ๊ตฌ์กฐ๋ ๋ณด์์ฑ์ด๋ ํ๊ณํฌ๋ช ์ฑ์ ๊ฐ์ถ ์ ์์ผ๋, ์ค๋งํธ์ปจํธ๋ํธ ๊ธฐ๋ฐ ์๋ ์ํ ๊ตฌ์กฐ, ์จ์ฒด์ธ ๊ณต์, ์ค์๊ฐ ๋ฆฌ์ ๋ธ ๊ฒ์ฆ ๋ฑ ๊ธฐ์ ์ ์ ๋ขฐ ๊ตฌ์กฐ์ ๊ตฌํ์๋ ์ ํ์ ์ด๋ค.
๊ตญ์ ์ฐ๋์ฑ๊ณผ ๊ฒฝ์๋ ฅ ๋ถ์กฑ: ์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ ์์ฅ์ ์ฌ์ค์ โ๋ฌ๋ฌํ ๊ธฐ๋ฐ ๋ฏผ๊ฐ ์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ(USDT, USDC ๋ฑ)โ์ด ๋ ์ ํ๊ณ ์๋ค. ์ด๋ค์ ๋ฏผ๊ฐ๊ธฐ์ ์ด ์๋ณธ์์ฅ ๊ตฌ์กฐ์ ๊ธฐ์ ๊ธฐ๋ฐ ์ ๋ขฐ๋ฅผ ๊ฒฐํฉํด ๋น ๋ฅธ ์๋๋ก ์์ฅ์ ์ฅ์ ํ๋ค. ๋ฐ๋ฉด ์ํ ์ค์ฌ ๊ตญ๊ฐ ๊ธฐ๋ฐ ๋ชจ๋ธ์ ๋ฏผ๊ฐ ์ฐธ์ฌ ์ ์ธ์ด ์ฝํ๊ณ , ๊ธ๋ก๋ฒ ๋์งํธ ์์ฐ ์ํ๊ณ์์ ํธํ์ฑ๋ ๋ฎ๋ค.
๊ฒฐ๊ณผ์ ์ผ๋ก, ์ ๋ฝ๊ณผ ์ผ๋ณธ์ ์ฌ๋ก๋ ์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ ์ ๋ํ์ ์์ด ์ค์ํ ๊ตํ์ ์ ๊ณตํ๋ค. ์ ๋์ ๋ช ํ์ฑ๊ณผ ๋ฒ์ ์ ๋น๋ ์ฐ์ ์ ์ฑ์ฅ์ ์ํ ํ์ ์กฐ๊ฑด์ด์ง๋ง, ๊ทธ๊ฒ๋ง์ผ๋ก๋ ์ถฉ๋ถํ์ง ์๋ค. ๋ฒ๊ณผ ์ ๋๊ฐ ์ค์ ์์ฅ์ ๊ธฐ์ ๋ฐ์ ํ๋ฆ, ์ฌ์ฉ์ ํ๋์ ๋์ธ, ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ ๊ธ๋ก๋ฒ ๊ธ์ต ์ธํ๋ผ์์ ์ฐ๋์ฑ ๋ฑ๊ณผ ์ ๊ธฐ์ ์ผ๋ก ๋ง๋ฌผ๋ ค ์์ง ์์ผ๋ฉด, ์ ๋๋ ์ค์ง์ ์ผ๋ก ์๋ํ์ง ์์ ์ ์๋ค.
์ด๋ ํ๊ตญ์ด ์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ ์ ๋ํ๋ฅผ ์ถ์งํจ์ ์์ด ๋จ์ํ โ๋ฒ์ ๋จผ์ ๋ง๋๋โ ์ ๊ทผ๋ง์ผ๋ก๋ ํ๊ณ๊ฐ ์์์ ์์ฌํ๋ค. ์ ๋์ ๊ณจ๊ฒฉ์ ์ค๊ณํ ๋, ์ด๋ค ๊ตฌ์กฐ๋ฅผ ๊ธฐ์ค์ ์ผ๋ก ์ค์ ํ ๊ฒ์ธ์ง, ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ ํด๋น ๊ตฌ์กฐ๊ฐ ์์ฅ ์ฐธ์ฌ์๋ค์๊ฒ ์ค์ง์ ์ผ๋ก ์๋ ๊ฐ๋ฅํ ํ๊ฒฝ์ ์ ๊ณตํ ์ ์์์ง๋ฅผ ํจ๊ป ๊ณ ๋ คํด์ผ ํ๋ค. ๊ท์ ์ ๋ชฉ์ ์ด ๋จ์ํ ํ์์ ์ ๋น์ ๊ทธ์ณ์๋ ์ ๋๋ฉฐ, ๊ธฐ์ ยท์์ฅยท๊ธ๋ก๋ฒ ๋คํธ์ํฌ์์ ์ ํฉ์ฑ ์์์ ์ค์ ๋ก ์๋ํ๋ ํ๋ ์์ํฌ๋ฅผ ์งํฅํด์ผ ํ๋ค.
3. ์๋ณธ์์ฅ ๊ธฐ๋ฐ ๋ชจ๋ธ์ ๋ถ์๊ณผ ์ ๋ขฐ ์ค๊ณ์ ์งํ
์์ ์ฅ๋ค์์ ์ดํด๋ณด์๋ฏ, ์ํ ๊ธฐ๋ฐ ๋ชจ๋ธ์ ์ ๋์ ์์ฉ์ฑ์ด๋ ๊ฐ๋ ์ ํฉ์ฑ ์ธก๋ฉด์์๋ ์ง๊ด์ ์ผ ์ ์์ผ๋, ํ์ฅ์ฑยท์ฐ๋์ฑยท๊ธฐ์ ์ ์ ๋ขฐ ๊ตฌํ์ด๋ผ๋ ํต์ฌ ์๊ฑด์์๋ ๊ตฌ์กฐ์ ํ๊ณ๋ฅผ ๋ ธ์ถํ๊ณ ์๋ค. ๊ทธ๋ ๋ค๋ฉด ์ด๋ฌํ ํ๊ณ๋ฅผ ๋์ด์๊ธฐ ์ํ ๋์์ ๋ฌด์์ธ๊ฐ?
๊ธ๋ก๋ฒ ์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ ์์ฅ์์ ์ค์ ๋ก ์ฑ์ฅํ๊ณ ์๋ ๊ตฌ์กฐ๋ ๋๋ถ๋ถ ์๋ณธ์์ฅ ๊ธฐ๋ฐ ๋ชจ๋ธ์ ๊ฐ๊น์ด ํํ๋ฅผ ๋ณด์ด๊ณ ์๋ค. ์ด๋ ๋ฏผ๊ฐ ๊ธฐ์ (ํนํ ์์ฐ์ด์ฉ์ฌ, ํํ ํฌ ๊ธฐ์ ๋ฑ)์ด ๋ฐํ์ ์ฃผ๋ํ๊ณ , ์ค๋น์์ฐ์ MMF, ๊ตญ์ฑ, RRP(์ญํ๋งค์กฐ๊ฑด๋ถ์ฑ๊ถ) ๋ฑ์ผ๋ก ๊ตฌ์ฑ๋๋ฉฐ, ์ํ๊ณผ ํ๊ณ๊ฐ์ฌ, ๊ณต์๋ ์ค๋งํธ์ปจํธ๋ํธ ๊ธฐ๋ฐ ์๋ํ ์์คํ ๊ณผ ์ธ๋ถ ํ๊ณ ๊ฐ์ฌ ๊ตฌ์กฐ๋ก ์ค๊ณ๋๋ ํน์ง์ ๊ฐ๋๋ค.
3.1 Circle(USDC)์ ๊ตฌ์กฐ
Circle(USDC)์ ๊ตฌ์กฐ

Source: ํด์๋์คํ๋ฆฌ์์น
Circle(USDC) ์์ฅํํฉ(2024๋ ๊ธฐ์ค)

Source: ํด์๋์คํ๋ฆฌ์์น
์ด๋ฌํ ๊ตฌ์กฐ๋ ๋ฏธ๊ตญ ๋ด๋ฟ๋ง ์๋๋ผ ๊ธ๋ก๋ฒ ๊ฒฐ์ ๋ง, ๋ํ์ด(DeFi), NFT, Web3 ์๋น์ค ๋ฑ ๋ค์ํ ํ๊ฒฝ์์ ํ์ฉ๋๋ฉฐ, ๊ธฐ์กด ์ํ ์ธํ๋ผ ์์ด๋ ์ ๋ขฐ๊ฐ ๊ตฌ์กฐ์ ์ผ๋ก ์ ์ง๋๋ ๋ํ ์ฌ๋ก๋ก ์๋ฆฌ์ก์๋ค.
3.2 Tether(USDT)์ ์งํ: ๊ตฌ์กฐ ์ค๊ณ์ ์์กด ์คํ
์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ ์ค ๊ฐ์ฅ ์ค๋ ๊ธฐ๊ฐ ์์ฅ์ ์ง๋ฐฐํด์จ ํ๋ก์ ํธ๋ ๋จ์ฐ โTether(USDT)โ๋ค. 2014๋ ์ถ์๋ USDT๋ ์ค๋น์์ฐ ๋ถํฌ๋ช ์ฑ, ๊ฐ์ฌ ๋ฏธ๋น, ์ํ๊ณผ์ ๋จ์ , ๋ฒ์ ๋ถ์ ๋ฑ ์๋ง์ ๋ ผ๋๊ณผ ์ํน ์์์๋ ๊ธ๋ก๋ฒ ์์ฅ์ 60% ์ด์์ ์ ์ ํ๋ฉฐ ์ด์๋จ์๋ค.
Tether(USDT) ์์ฅํํฉ(2024๋ ๊ธฐ์ค)

Source: ํด์๋์คํ๋ฆฌ์์น
์ด๊ธฐ์๋ ํผํฉ ๋ฆฌ์ ๋ธ ๊ตฌ์กฐ(ํ๊ธ, ์์ ์ด์ ๋ฑ)์ ์์กดํ์ง๋ง, ์ดํ ๋ฏธ๊ตญ ๊ตญ์ฑ ์ค์ฌ์ ์์ฐ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค๋ก ์ ํํ๊ณ , ์ธ๋ถ ๊ฐ์ฌ ๋ณด๊ณ ์ ๊ณต๊ฐ, ๋ค์ ์ปค์คํฐ๋ ๊ธฐ๊ด์ ํตํ ๋ฉํฐ๋ฑ ํฌ ๋ถ์ฐ ์ ๋ต ๋ฑ ๊ฒฐ๊ณผ์ ์ผ๋ก ์๋ณธ์์ฅ ๊ธฐ๋ฐ ๋ชจ๋ธ์ ๊ฐ๊น์ด ๊ตฌ์กฐ๋ก ์งํํ๋ค. ์ด๋ ์ ๋ต์ ์ค๊ณ๊ฐ ์๋๋ผ โby necessityโ, ์ฆ ์ํ ์์คํ ์ ์ ๊ทผ ์ฐจ๋จ์ด๋ผ๋ ํ์ค ์กฐ๊ฑด ํ์์ ์งํํ ์์กดํ ๋ชจ๋ธ์ด๋ผ๋ ์ ์์ ์ฃผ๋ชฉํ ๋งํ๋ค. Tether๋ ์๋ณธ์์ฅ ๊ธฐ๋ฐ ๋ชจ๋ธ์ ์ ํจ์ฑ์ ์์ฅ ์์์ ์ค์ ๋ก ์ฆ๋ช ํด๋ธ ์คํ์ ์์กด ์ฌ๋ก๋ค.
3.3 ์๋ณธ์์ฅ ๊ธฐ๋ฐ ๋ชจ๋ธ์ ๊ตฌ์กฐ์ ํน์ฑ ์์ฝ
์๋ณธ์์ฅ ๊ธฐ๋ฐ ๋ชจ๋ธ์ ํน์ฑ

Source: ํด์๋์คํ๋ฆฌ์์น
์๋ณธ์์ฅ ๊ธฐ๋ฐ ๊ตฌ์กฐ๋ โ๊ธฐ์ ๊ธฐ๋ฐ ์ ๋ขฐโ์ โ์์ฅ ์ ์ฐ์ฑโ์ ๊ฒฐํฉํจ์ผ๋ก์จ, ์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ์ ์ค์ ๋ก ์๋ํ๊ฒ ๋ง๋ ๋ค.
4. ๊ตฌ์กฐ ๋น๊ต: ์ํ ๊ธฐ๋ฐ vs ์๋ณธ์์ฅ ๊ธฐ๋ฐ ๋ชจ๋ธ
์์ ์ฅ๋ค์์ ์ฐ๋ฆฌ๋ ์ํ ๊ธฐ๋ฐ ๋ชจ๋ธ์ด ๋์งํธ ํํ ์๋์ ๊ธฐ์ ์ ํ๋ฆ ๋ฐ ๊ธ๋ก๋ฒ ๊ตฌ์กฐ์ ์ถฉ๋ํ๊ณ ์์์ ์ดํด๋ดค๊ณ , ์๋ณธ์์ฅ ๊ธฐ๋ฐ ๋ชจ๋ธ์ด ์ค์ ์์ฅ์์ ์์กดํ๊ณ ์ฑ์ฅํ๊ณ ์๋ ๊ตฌ์กฐ์์ ํ์ธํ๋ค. ์ด์ ๋ ์ด ๋ ๋ชจ๋ธ์ด ์ ์ฑ ์ค๊ณ, ๊ธฐ์ ๊ตฌํ, ์์ฅ ์ฐ๋์ฑ ์ธก๋ฉด์์ ์ด๋ค ๊ตฌ์กฐ์ ์ฐจ์ด๋ฅผ ๊ฐ๋์ง๋ฅผ ๋ณธ๊ฒฉ์ ์ผ๋ก ๋น๊ตํด์ผ ํ ์์ ์ด๋ค. ๋ค์ ๋น๊ตํ๋ ๊ตฌ์กฐ์ ํต์ฌ ์ค๊ณ ์์๋ฅผ ๊ธฐ์ค์ผ๋ก ์ ์ฑ ์ ํ๋จ์ ์ํ ๊ธฐ์ค ํ๋ ์์ผ๋ก ์ ๋ฆฌํ ๊ฒ์ด๋ค.
์ํ๊ธฐ๋ฐ ๋ชจ๋ธ๊ณผ ์๋ณธ์์ฅ ๊ธฐ๋ฐ ๋ชจ๋ธ ๋น๊ต

Source: ํด์๋์คํ๋ฆฌ์์น
4.1 ํต์ฌ ๋น๊ต ์์ฝ: ์ ์ฑ ์ ํ์ ๊ธฐ์ค์ ๊ตฌ์กฐ๋ค
์ํ ๊ธฐ๋ฐ ๋ชจ๋ธ์ ์ ๋ ์ ํฉ์ฑ๊ณผ ๋ณด์์ ์์ ์ฑ์ ์ด์ ์ด ๋ง์ถฐ์ ธ ์๋ค. ์ด๋ ์ด๊ธฐ ์ ๋ ๋์ ๊ณผ ๊ธ์ต์์ ํ๋ ์์์๋ ํจ๊ณผ์ ์ผ ์ ์๋ค. ๊ทธ๋ฌ๋ ๋์งํธ ํํ์ ํต์ฌ ํ๋ฆ์ธ ํ์ฅ์ฑ, ๋ถ์ฐ์ฑ, ํฌ๋ช ์ฑ, ์ ์ฐํ ๋ฆฌ์๋ ์ค๊ณ, ๊ธ๋ก๋ฒ ์ฐ๋์ฑ ์ธก๋ฉด์์๋ ๋ช ๋ฐฑํ ์ ์ฝ์ด ์๋ค. ๋ฐ๋ฉด ์๋ณธ์์ฅ ๊ธฐ๋ฐ ๋ชจ๋ธ์ ์ค์ ์์ฅ์์ ์ด๋ฏธ ์๋ํ๊ณ ์์ผ๋ฉฐ, Circle, Tether, TUSD ๋ฑ์ ์ฌ๋ก๋ ๊ฐ๊ธฐ ๋ค๋ฅธ ๋ฐฉ์์ผ๋ก โ์๋ ๊ฐ๋ฅํ ์ ๋ขฐ ๊ตฌ์กฐโ๋ฅผ ์ ์ฆํ๊ณ ์๋ค. ๊ธฐ์ ์ ๊ตฌํ, ์์ฅ ์ ํฉ์ฑ, ๋ฏผ๊ฐ ์ ์ธ, ๊ธ๋ก๋ฒ ์ฐ๋ ๋ฑ ๊ฑฐ์ ๋ชจ๋ ํญ๋ชฉ์์ ๊ตฌ์กฐ์ ์ฐ์๋ฅผ ํ๋ณดํ๊ณ ์๋ค. ๋ฐ๋ผ์ ์ ์ฑ ์ ํ๋จ ๊ธฐ์ค์ โ๋๊ฐ ๋ฐํํ๋๊ฐโ๊ฐ ์๋๋ผ โ์ด๋ค ๊ตฌ์กฐ๊ฐ ์๋ํ๋๊ฐโ๋ก ์ ํ๋์ด์ผ ํ๋ค. ์ด ๋น๊ต๋ ๋จ์ง ์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ์ ๊ตญํ๋ ์ ํ์ด ์๋๋ค. ์ด๋ ํ๊ตญ์ด ๋์งํธ ๊ธ์ต ์ง์์์ ์ด๋ค ๊ตฌ์กฐ๋ฅผ ํตํด ๊ตญ์ ๊ฒฝ์๋ ฅ์ ํ๋ณดํ ๊ฒ์ธ๊ฐ, ์ด๋ค ์์คํ ์ ์ค๊ณ ๊ธฐ์ค์ผ๋ก ์ผ์ ๊ฒ์ธ๊ฐ์ ๋ํ ์ ๋ต์ ์ ํ์ด๋ค.
5. ํ๊ตญ์ ์ ํ: ์ ์๋ณธ์์ฅ ๊ธฐ๋ฐ ํ๋ ์์ด ์ ๋ต์ ๋์์ธ๊ฐ
ํ๊ตญ์ ๊ธฐ์ ์ธํ๋ผ, ์๋ณธ์์ฅ, ๋์งํธ ์์ฐ ์์, ๊ธ๋ก๋ฒ ์ฐ๋์ฑ ์ธก๋ฉด์์ ๋งค์ฐ ์ ๋ฆฌํ ์กฐ๊ฑด์ ๊ฐ์ถ๊ณ ์์์๋ ๋ถ๊ตฌํ๊ณ , ์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ ์ ๋ํ ๋ ผ์๋ ์์ง ์ด๊ธฐ ๋จ๊ณ์ ๋จธ๋ฌผ๋ฌ ์๋ค. ๊ธฐ์กด ๊ธ์ต๋น๊ตญ์ ์ํ ํต์ ๋ฅผ ์ฐ์ ์ํ๋ ๊ฒฝํฅ์ด ๊ฐํ๊ณ , ์ํ ๊ธฐ๋ฐ ์ค๊ณ์ ๋ํ ์ ํธ ์ญ์ ์ ๋์ ๊ด์ฑ์ผ๋ก ์์ฉํ๊ณ ์๋ค. ๊ทธ๋ฌ๋ ์ง๊ธ์ด์ผ๋ง๋ก ํ๊ตญ์ด ๋จ์ํ ๊ท์ ์์ฉ์ด ์๋๋ผ, ์ ๋ ์ค๊ณ์ ๋ฐฉํฅ์ฑ์ ๊ฒฐ์ ํด์ผ ํ ์์ ์ด๋ค. ์๋ณธ์์ฅ ๊ธฐ๋ฐ ํ๋ ์์ ์ ๋ต์ ์ผ๋ก ์ ํํ๋ ๊ฒ์ ๋จ์ง ๋ฏผ๊ฐ ์ฐธ์ฌ๋ฅผ ํ์ฉํ๋ ๋ฌธ์ ๊ฐ ์๋๋ผ, ๋์งํธ ํตํ ์๋์ ๊ฒฝ์ ์ฃผ๊ถ๊ณผ ๊ฒฝ์๋ ฅ ํ๋ณด๋ผ๋ ๊ด์ ์์ ์ค์ํ ๊ธฐํ๊ฐ ๋ ์ ์๋ค.
5.1 ๊ธฐ์ ์ธํ๋ผ์ ๋ฏผ๊ฐ ์ฐธ์ฌ ์ญ๋
ํ๊ตญ์ ์ด๋ฏธ ๋์งํธ ๊ธ์ต ๊ธฐ์ ์ธํ๋ผ์์ ๊ธ๋ก๋ฒ ๊ฒฝ์๋ ฅ์ ๊ฐ์ถ๊ณ ์๋ค. ๊ตญ๋ด์๋ ์ ์๋ฏธํ ์์ค์ ๋ธ๋ก์ฒด์ธ ๊ธฐ์ ์ฌ, ๋์งํธ ์์ฐ๊ฑฐ๋์, ์ปค์คํฐ๋ ์ธํ๋ผ, Web3 ๊ธฐ๋ฐ ์คํํธ์ ์ด ์กด์ฌํ๋ค. ๋ํ ํ ํฐํ, NFT, RWA ๋ฑ์ผ๋ก ํ์ฅ ๊ฐ๋ฅํ ์ฌ์ฉ์ ๊ธฐ๋ฐ๋ ๋น ๋ฅด๊ฒ ํ์ฑ๋๊ณ ์๋ค.
์ด๋ฌํ ํ๊ฒฝ์์ ์๋ณธ์์ฅ ๊ธฐ๋ฐ์ ์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ ํ๋ ์์ํฌ๋ฅผ ์ฑํํ๊ฒ ๋ ๊ฒฝ์ฐ, ๋ค์๊ณผ ๊ฐ์ ํจ๊ณผ๋ฅผ ๊ธฐ๋ํ ์ ์๋ค. ์ฒซ์งธ, ๋ฏผ๊ฐ ๊ธฐ์ ์ ๋ฐํ ์ฐธ์ฌ๊ฐ ๊ฐ๋ฅํด์ง๋ฉฐ, ๊ธ๋ก๋ฒ ์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ ๋คํธ์ํฌ์์ ์ฐ๋์ฑ์ด ๋์์ง๋ค. ๋์งธ, ์ปค์คํฐ๋, ํ๊ณ ๊ฐ์ฌ, ์ค๋น์์ฐ ์ด์ฉ ๋ฑ ๋ค์ํ ๊ธ์ต ์ฐ์ ์ด ์ฐ๊ณ๋์ด, ์๋ก์ด ๋์งํธ ์์ฐ ๊ธฐ๋ฐ ๊ธ์ต ์ํ๊ณ๊ฐ ์กฐ์ฑ๋ ์ ์๋ค.
์์ปจ๋, โํ๊ตญํ ๊ตฌ์กฐโ ์๋๋ฆฌ์ค๋ฅผ ์์ ํด๋ณผ ์ ์๋ค. ์ด ๋ชจ๋ธ์์๋ ๋ฏผ๊ฐ ๊ธ์ต์ฌ ๋๋ ํํ ํฌ ๊ธฐ์ ์ด ๋ฐํ ์ฃผ์ฒด๋ก ์ฐธ์ฌํ๋, ๋ฑ๋ก ์๊ฑด ๋ฐ ๊ณต์ ์๋ฌด๋ฅผ ์ถฉ์กฑํด์ผ ํ๋ค. ์ค๋น์์ฐ์ MMF, ๊ตญ์ฑ, ํ๊ธ์ฑ ์์ฐ ๋ฑ์ผ๋ก ๊ตฌ์ฑ๋ ๋ถ์ฐํ ๊ตฌ์กฐ๋ฅผ ๋ฐ๋ฅด๋ฉฐ, ์ธ๋ถ ๊ฐ์ ์ฒด๊ณ๊ฐ ๋ณํ๋๋ค. ํ๊ณ ๊ฐ์ฌ๋ ์ง์ ๋ ์ธ๋ถ๊ธฐ๊ด์ด ์ฃผ๊ธฐ์ ์ผ๋ก ์ํํ๊ณ , ๊ฒฐ๊ณผ๋ ๊ณต์๋ฅผ ํตํด ์์ฅ์ ์ ๊ณต๋๋ค. ์ํ ๊ตฌ์กฐ๋ API ๊ธฐ๋ฐ์ ์๋ ์ ์ฐ ์์คํ ๊ณผ ์ค๋งํธ์ปจํธ๋ํธ๋ฅผ ํตํ ํ๋งค ์์คํ ์ด ๊ฒฐํฉ๋์ด, ๊ธฐ์ ๊ธฐ๋ฐ ์ ๋ขฐ๋ฅผ ์คํํ๋ ๊ตฌ์กฐ๋ฅผ ํ์ฑํ๋ค.
5.2 ๊ตญ์ ์ง์์์ ์ ํฉ์ฑ ํ๋ณด
ํ์ฌ ํ๊ตญ์ ๊ธ์ต์์ฅ์๋ ์ด๋ฏธ ๋ฌ๋ฌํ ๊ธฐ๋ฐ์ ๋ฏผ๊ฐ ์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ์ด ๊ด๋ฒ์ํ๊ฒ ์ ์ ๋์ด ์์ผ๋ฉฐ, ๊ธ๋ก๋ฒ ๊ฑฐ๋์์ ๋ํ์ด(DeFi) ํ๊ฒฝ์์๋ USDT, USDC ๋ฑ ์ธํ ์ฐ๋ ์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ์ ์ค์ฌ์ผ๋ก ํ ์์ฐ ์ด์ฉ์ด ์ผ์ํ๋์ด ์๋ค. ์ด๋ฌํ ํ์ค์, ๋ง์ฝ ํ๊ตญ์ด ์์ฒด์ ์ธ ์ ๋ ์ ๋น๋ฅผ ์ง์ฒดํ๋ค๋ฉด, ํ๊ตญ์ด ์ฃผ๋ํ๋ ์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ ์ง์๊ฐ ๊ตญ๋ด ์์ฅ์ ๊ท์ ์ง๋ ๊ฒฐ๊ณผ๋ก ์ด์ด์ง ์ ์์์ ์์ฌํ๋ค.
์๋ณธ์์ฅ ๊ธฐ๋ฐ ํ๋ ์์ ์ด๋ฌํ ๊ธ๋ก๋ฒ ์ง์์์ ์ ํฉ์ฑ ์ธก๋ฉด์์ ๊ฐ์ฅ ์ ์ฐํ ๋์์ด ๊ฐ๋ฅํ ๊ตฌ์กฐ๋ค. Circle, Paxos, MakerDAO, PayPal ๋ฑ ๋ค์ํ ๊ธ๋ก๋ฒ ๋ฐํ์๋ค๊ณผ ์ํธ ์ธ์ฆ ์ฒด๊ณ๋ฅผ ๊ตฌ์ถํ๊ณ , ๋ธ๋ก์ฒด์ธ ์์ ์ค๋น์์ฐ(๋ฆฌ์ ๋ธ) ํ์ธ ๋ฉ์ปค๋์ฆ, ๊ธ๋ก๋ฒ ๊ฒฐ์ ๋คํธ์ํฌ์์ ์ฐ๋ ๋ฑ์ ํตํด ํ๊ตญ ๋ด ์๋น์ค์ ๊ตญ์ ๊ฒฝ์๋ ฅ์ ์ค์ง์ ์ผ๋ก ํ๋ณดํ ์ ์๋ค. ์ด๋ฌํ ์ ์์ ์๋ณธ์์ฅ ๊ธฐ๋ฐ ๊ตฌ์กฐ๋ ๋จ์ํ ํ๋์ ์ ์ฑ ์ ์ ํ์ง๋ฅผ ๋์ด, โ๊ธ๋ก๋ฒ ๊ตฌ์กฐ์ ํธํ ๊ฐ๋ฅํ ์ฌ์ค์ ์ ์ผํ ์ ํ์งโ๋ผ๊ณ ํ๊ฐํ ์ ์๋ค.
6. ๊ฒฐ๋ก : ์ง๊ธ์ ์ค๊ณ์ ์๊ฐ์ด๋ค
ํ๊ตญ์ด ์ง๋ฉดํ ์ง๋ฌธ์ ๋จ์ํ โ์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ์ ํ์ฉํ ๊ฒ์ธ๊ฐโ๋ผ๋ ์ ํ์ง์ ๋จธ๋ฌด๋ฅด์ง ์๋๋ค. ๋ณด๋ค ๊ทผ๋ณธ์ ์ธ ์์ค์์ ์ฐ๋ฆฌ๋ ๋ค์๊ณผ ๊ฐ์ ๊ตฌ์กฐ์ ์ง๋ฌธ๊ณผ ๋ง์ฃผํ๊ณ ์๋ค. ์ฒซ์งธ, ๋์งํธ ์๋์ ํตํ ์ธํ๋ผ์ ์ ๋ขฐ๋ ์ด๋ค ๋ฐฉ์์ผ๋ก ์ค๊ณ๋์ด์ผ ํ๋๊ฐ? ๋์งธ, ํตํ์ ๊ฒฐ์ ์ ์ฃผ๊ถ์ ์ด์ ๋๊ตฌ์, ์ด๋ค ๊ตฌ์กฐ๋ก ๋๋์ด์ผ ํ๋๊ฐ? ์ ์งธ, ๊ธ๋ก๋ฒ ๋์งํธ ํํ ์ง์ ์์์ ํ๊ตญ์ ์ด๋ค ์์น๊ณผ ๋ฐฉ์์ผ๋ก ์ค์ฌ์ ํ์ฑํ ๊ฒ์ธ๊ฐ?
์ด ๋ณด๊ณ ์๋ ์ด๋ฌํ ์ง๋ฌธ์ ์๋ตํ๊ธฐ ์ํด, 1์ฅ์์ โ์ ๋ขฐ์ ๊ตฌ์กฐํโ๋ผ๋ ๊ฐ๋ ์ ์ ํ์ ์ ์ํ์๊ณ , 2์ฅ์์ 4์ฅ์ ๊ฑธ์ณ ๊ฐ๊ตญ์ ์ ๋ํ ๋ฐฉํฅ์ฑ๊ณผ ๊ตฌ์กฐ์ ์ฐจ์ด๋ฅผ ๋น๊ตํ๋ฉฐ ์ค์ฆ์ ์ธ ๋ถ์์ ์ ๊ณตํ์๋ค. ์ด์ด 5์ฅ์์๋ ์๋ณธ์์ฅ ๊ธฐ๋ฐ ์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ ํ๋ ์์ด ํ๊ตญ์ ๊ฐ์ง๋ ์ ๋ต์ ์์์ ์คํ ๊ฐ๋ฅํ ๊ตฌ์กฐ ์๋๋ฆฌ์ค๋ฅผ ๊ตฌ์ฒด์ ์ผ๋ก ์ ์ํ์๋ค. ์ด๋ฅผ ํตํด ๋ณธ ๋ณด๊ณ ์๋ ๋จ์ํ ๊ท์ ๊ฒํ ๋ฅผ ๋์ด, ์๋ก์ด ํตํ ์ง์๋ฅผ ์ค๊ณํ๊ธฐ ์ํ ์ ์ฑ ์ ์ฌ๊ณ ์ ์ ํ์ ์ด๊ตฌํ๊ณ ์๋ค.
6.1 ๋น ๋ฅด์ง ์์์ง๋ง, ๋ฆ์ง๋ ์์๋ค
ํ๊ตญ์ ์ ๋ฝ์ฐํฉ(MiCA)์ด๋ ์ผ๋ณธ์ ๋นํด ์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ ๊ด๋ จ ์ ๋ฒ ์์ ์ด ๋ค์ ๋ฆ์ ํธ์ ์ํ์ง๋ง, ์ด๋ ์คํ๋ ค ์ ๋ ์ค๊ณ์ ์์ด ์ ๋ต์ ์ ๋ฆฌํจ์ผ๋ก ์ ํ๋ ์ ์๋ค. ์์ ์ ๋๋ฅผ ์ ๋นํ ๊ตญ๊ฐ๋ค์ ์ฃผ๋ก ์ํ ์ค์ฌ์ ์ ๋ขฐ ๊ตฌ์กฐ์ ๊ธฐ์ดํ ๊ท์ ๋ฅผ ํํ์์ผ๋, ๊ฒฐ๊ณผ์ ์ผ๋ก ์์ฅ์ ์ค์ง์ ํ์ฅ์๋ ์คํจํ๋ค. ์ด๋ฌํ ์ํ์ฐฉ์ค์ ๊ตฌ์กฐ์ ํ๊ณ๋ฅผ ๋ฉด๋ฐํ ๋ถ์ํ๊ณ ํ์ตํ ์ ์๋ค๋ ์ ์์, ํ๊ตญ์ โ๋ ๋์ ๊ตฌ์กฐ๋ก์ ์ง์ โ์ ์ํ ์ธ์ปจ๋ ๋ฌด๋ฒ ์ด๋๋ฐดํฐ์ง(second-mover advantage)๋ฅผ ํ๋ณดํ ์ ์๋ ์์น์ ์๋ค.
๋์งํธ ์๋์ ์ ๋ขฐ๋ ๋ ์ด์ ์ ๋์ ๋ฉดํ๋ ํ์ ์ ์น์ธ๋ง์ผ๋ก ๋ณด์ฅ๋์ง ์๋๋ค. ๊ทธ๊ฒ์ ์ค๊ณ๋์ด์ผ ํ๋ฉฐ, ์ฝ๋๋ก ๊ตฌํ๋๊ณ , ๊ตฌ์กฐ๋ฅผ ํตํด ๊ฒ์ฆ๋์ด์ผ ํ๋ค. ์ ๋ขฐ๋ ์ด์ ๊ธฐ์ ๊ณผ ๊ตฌ์กฐ ์์ ๊ตฌ์ถ๋๋ ์๋๋ค.
6.2 ์ค๊ณ์์ ์๋ฆฌ๋ก ์ด๋ํ๋ผ
์ด์ ํ๊ตญ์ ๋จ์ํ โ๊ท์ ํ์ฉ์โ์ ์๋ฆฌ์ ๋จธ๋ฌผ ๊ฒ์ด ์๋๋ผ, ๋์งํธ ํตํ ์ง์๋ฅผ ๊ณต๋ ์ค๊ณํ๋ ๋ฅ๋์ ํ๋ ์ด์ด๋ก ์๋ฆฌ๋งค๊นํ ์ ์๋ ๊ธฐ๋ก์ ์ ์๋ค. ๊ตญ๋ด์๋ ์ด๋ฏธ ์ด๋ฅผ ๋ท๋ฐ์นจํ ์ ์๋ ๊ธฐ์ ๋ ฅ๊ณผ ๋ฏผ๊ฐ ์ฐธ์ฌ ์ญ๋์ด ์กด์ฌํ๋ค. ํ์ํ ๊ฒ์ ์ ๋์ ๋ฐฉํฅ์ฑ๊ณผ ๊ตฌ์กฐ ์ค๊ณ์ ๋ํ ์ฃผ๋๊ถ์ด๋ค.
๊ทธ ๊ธฐ์ค์ ์ ์๋ณธ์์ฅ ๊ธฐ๋ฐ์ ์ ๋ขฐ ๊ตฌ์กฐ ์ค๊ณ์ ์๋ค. ์ด๋ ๊ตญ๋ด ๊ธ์ต ์ํ๊ณ์ ํ์ฅ์ฑ๊ณผ ๊ธ๋ก๋ฒ ์ง์์์ ์ ํฉ์ฑ์ ๋์์ ์ถฉ์กฑํ ์ ์๋ ์ ์ผํ ๊ตฌ์กฐ์ ํด๋ฒ์ด๋ค. ๋ฐ๋ผ์ ์ง๊ธ์ ์ ํ์ ๋จ์ํ ๊ท์ ์ ๋ฌธ์ ๊ฐ ์๋๋ผ, ํ๊ตญ์ด ๋์งํธ ํํ ์๋์ ์ง์๋ฅผ โ์์ฉโํ ๊ฒ์ธ์ง, โ์ฃผ๋โํ ๊ฒ์ธ์ง๋ฅผ ๊ฒฐ์ ์ง๋ ์ ๋ต์ ๊ธฐํ๋ค.
์ด ๋ชจ๋ ๋ ผ์๋ ํ๋์ ์ ์ ์์ ์ ์๋ค:
โ์ ๋ขฐ๋ ์ค๊ณ๋ ์ ์๋ค. ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ ๊ทธ ๊ตฌ์กฐ๋ ์ง๊ธ, ์ฐ๋ฆฌ๊ฐ ๋ง๋ค ์ ์๋ค.โ
์ธ์ฉ
[1] Brunnermeier, M. K., James, H., & Landau, J. P. (2019). The Digitalization of Money. NBER Working Paper No. 26300. National Bureau of Economic Research.
[2] Eichengreen, B., et al. (2019). Digital Currency Areas. CEPR Discussion Paper No. DP14065. Centre for Economic Policy Research (CEPR).
[3] Auer, R. (2019). Embedded Supervision: How to Build Regulation into a Blockchain. BIS Working Papers No. 811. Bank for International Settlements.
[4] NIST (2023). Stablecoin Systems and Trust Architecture: An Overview. U.S. National Institute of Standards and Technology, Technical Note.
![์คํ
์ด๋ธ์ฝ์ธ์ ๋๋ฌ์ผ ๊ตฌ์กฐ ๋
ผ์: ์ํ ๊ธฐ๋ฐ ๋ชจ๋ธ์ ํ๊ณ์ ์๋ณธ์์ฅ ๊ธฐ๋ฐ ์ค๊ณ์ ๋์ [ํํธ 1]](/_next/image?url=https%3A%2F%2Fkrotgrfjzckvumudxopj.supabase.co%2Fstorage%2Fv1%2Fobject%2Fpublic%2Fassets%2Fimg%2Farticles%2Fpart1-structural-debates-of-stablecoins.png%3Fv%3D2&w=1920&q=75)


