HYPE 26Q3 Report

하이퍼리퀴드는 3분기부터 USDC 준비금 운용수익을 매출에 반영하기 시작했고, HIP-3에서는 주식이 거래대금 1위에 올랐으며, 크라켄 모회사 페이워드는 하이퍼리퀴드에서 미국 고객 대상 무기한 선물 시장을 운영하겠다는 계획을 발표했습니다.

2026.11.12

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3분기 매출 증가분의 절반은 USDC 준비금에서 나왔다. 프로토콜 매출은 1억 9,090만 달러로 전분기 대비 21.7% 증가했다. 전년 동기 대비로는 36.5% 감소했다. 거래 수수료 등을 포함한 기존 매출이 전분기보다 10.7% 늘어난 1억 7,360만 달러를 기록했고, 8월 27일부터 발생한 USDC 준비금 운용수익 1,730만 달러가 더해졌다. 바이백을 집행하는 어시스턴스 펀드는 10월 초 첫 정산금을 수령해 4분기 매입 재원을 확보했다. 3분기 HYPE 매입액은 1억 4,870만 달러로 전분기보다 5.7% 늘었으나, 평균 매입단가가 72.93달러로 오르면서 매입 수량은 26.4% 줄었다.
HIP-3에서는 주식 무기한 선물 거래대금이 원자재를 넘어섰다. 주식 거래대금은 1,538억 달러로 전분기 대비 161% 증가해 HIP-3 전체 거래대금 2,620억 달러의 58.8%를 차지했다. 한국 주식이 성장을 이끌었지만, 국내 증시 휴장 시간에 청산 기준가격을 어떻게 산정할지는 과제로 남았다. 7월에는 SK하이닉스 무기한 선물의 기준가격 문제로 5,740만 달러 규모의 포지션이 강제 청산됐다. 9월 HIP-3 거래대금의 97.5%가 단일 운영사인 trade[XYZ]에 집중되는 모습을 보였다.
분기 후반 거래대금 회복은 기존 암호화폐 무기한 선물 시장이 주도했다. 9월 기존 무기한 선물 거래대금은 7월 대비 72% 증가했다. 이에 따라 HIP-3는 분기 최대 거래대금을 경신했음에도 전체 무기한 선물 거래에서 차지하는 비중은 7월 51%에서 9월 25%로 낮아졌다. 하이퍼리퀴드의 일평균 거래자 수는 전분기 대비 20% 증가한 6만 5,161명으로 역대 최고치를 기록했다. 외부 트레이딩 앱들이 빌더 코드를 통해 거둔 수수료도 50% 늘어난 2,500만 달러에 달했다. 코인베이스는 자사 베이스 앱의 무기한 선물 주문을 하이퍼리퀴드에서 체결하기 시작했다.
미국 진출을 위한 구체적인 사업 계획도 나왔다. 8월 19일 트럼프 대통령은 미국 상품선물거래위원회(CFTC)가 하이퍼리퀴드의 미국 진출 방안을 검토하고 있다고 밝혔다. 이어 9월 16일 크라켄 모회사 페이워드는 미국 규제 파생상품거래소인 비트노미얼을 통해 하이퍼리퀴드에 미국 고객용 HIP-3 시장을 개설하겠다고 발표했다. 기존 거래소가 자사 고객의 거래를 위해 경쟁 관계에 있는 프로토콜의 인프라를 쓰겠다는 구상이다. 3분기 말 기준 규제 당국의 승인은 나지 않았으며 미국 고객의 거래도 개시되지 않았다.
본 보고서는 포필러스와 GLC 리서치가 공동 설립한 독립 리서치 기관 하이퍼리퀴드 리서치 컬렉티브(HRC)가 작성했다.

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